La Bolsa de Valores de Nueva York da la bienvenida a Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) el 5 de diciembre de 2023.
Grupo Bolsa de Nueva York
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Estoy de regreso en la ciudad de Nueva York después de pasar casi una semana en San Francisco para la Conferencia anual de JPMorgan Health Care, la reunión más grande en Estados Unidos de ejecutivos, inversores y analistas de biotecnología y farmacia (y periodistas de salud, por supuesto).
La semana incluyó preguntas sobre la administración entrante de Trump, actualizaciones sobre perspectivas comerciales y carteras de medicamentos, mayor seguridad en el terreno y, por primera vez en la memoria reciente, un clima soleado en San Francisco.
Las noticias siguieron llegando durante toda la semana, incluso después de que la conferencia terminara a mediados del jueves. La administración Biden anunció el viernes los próximos 15 medicamentos incluidos en las negociaciones de precios de Medicare, que incluyen Novo Nordiskel exitoso medicamento para la diabetes Ozempic y su contraparte para la obesidad Wegovy.
Pero después de que las empresas anunciaran un puñado de acuerdos la semana pasada, me concentraré en algunas conclusiones para la actividad de fusiones y adquisiciones en la industria en 2025.
Las fusiones y adquisiciones parecen haber tenido un buen comienzo este año. Pero la pregunta es si durará.
Algunos de los acuerdos anunciados durante la conferencia aumentaron el optimismo, en particular Johnson & JohnsonLa propuesta de compra de terapias intracelulares por valor de 14.600 millones de dólares. Esa parece ser la transacción más grande que hemos visto en la industria farmacéutica desde 2023. Ese acuerdo se produjo en medio de una ola de acuerdos más pequeños de GSK, Eli Lilly y compañías radiofarmacéuticas menos conocidas.
«Son cinco acuerdos en un día y medio hábil», dijo el analista de Stifel, Tim Opler, en un correo electrónico a los clientes la semana pasada. «Este será un año muy diferente para las fusiones y adquisiciones que 2024».
El año pasado estuvo marcado por acuerdos más pequeños y más inteligentes en la industria farmacéutica, según el informe M&A Firepower de EY publicado la semana pasada. Las grandes farmacéuticas buscaron acuerdos con precios más bajos para productos y empresas en desarrollo anterior, que podrían dar mejores resultados a largo plazo.
Si bien este año comenzó con más actividad, el informe señaló posibles restricciones a las fusiones y adquisiciones en 2025: la presión constante sobre los márgenes sobre las empresas biofarmacéuticas sigue «reduciendo el apetito por grandes gastos» y los objetivos de adquisición más preciados de la industria siguen dominando. primas elevadas en el mercado, entre otros factores que podrían frenar las transacciones.
Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York debajo de las pantallas que muestran el logotipo de la compañía Pfizer poco después de la campana de apertura en Nueva York el 11 de marzo de 2016.
Lucas Jackson | Reuters
Esto sigue el ejemplo de algunas grandes empresas farmacéuticas.
Durante una presentación en la conferencia después de que J&J anunciara su acuerdo de terapias intracelulares, el director ejecutivo de J&J, Joaquín Duato, dijo que «para nosotros, los acuerdos más grandes son más atípicos».
«La mayor parte del valor que creamos es a través de acuerdos y asociaciones más pequeñas donde podemos usar nuestra escala», dijo Duato, señalando los 75 acuerdos más pequeños que J&J firmó el año pasado.
Pero el informe de EY dice que hay «fuertes razones estructurales para esperar un retorno a la negociación», incluida la «potencia de fuego» de negociación de 1,3 billones de dólares de la industria, que se refiere a la capacidad de financiar transacciones y cerrar acuerdos.
Las grandes compañías farmacéuticas también se están preparando para la próxima expiración de patentes de medicamentos que podrían acabar con 300.000 millones de dólares en ingresos para 2028, ejerciendo más presión sobre ellas para compensar las pérdidas con nuevos productos.
Pfizerpor ejemplo, se enfrenta a una ola de pérdidas de patentes en los próximos años que podría amenazar entre 17.000 y 18.000 millones de dólares en ventas anuales, dijo el director general de la empresa, Albert Bourla, durante una presentación en la conferencia. Pero Bourla dijo que la serie de acuerdos de la compañía en los últimos años, como la adquisición del desarrollador de medicamentos contra el cáncer Seagen, debería ayudar a compensar esas pérdidas.
La administración Trump también podría ofrecer «importantes vientos de cola» a la industria al recortar los impuestos corporativos o cambiar la política de la FTC «como parte de un cambio desregulador general», según el informe de EY.
Pero tendremos que ver cómo se desarrolla todo esto más adelante este año.
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Lo último en tecnología sanitaria: la recaudación de fondos para la salud digital se definirá según la «dinámica de David y Goliat» en 2024, según un informe
Ahora que JPM ha llegado a su fin, el año 2025 está oficialmente en marcha para el sector de la salud. Pero no podemos sumergirnos en el año que viene sin echar un vistazo primero al panorama de la financiación de riesgo para la salud digital en 2024.
En general, fue un año de ricos y pobres.
Las nuevas empresas de salud digital en EE. UU. recaudaron 10.100 millones de dólares en 497 acuerdos el año pasado, según un nuevo informe de Rock Health. Ese total cayó de $10.8 mil millones en 2023, y está más o menos en línea con los $8.2 mil millones recaudados antes de la pandemia en 2019 cuando se ajusta por inflación. Las fusiones y adquisiciones en salud digital alcanzaron el nivel más bajo de la década el año pasado, ya que el segmento registró solo 118 acuerdos.
Un aumento en la actividad de recaudación de fondos en las primeras etapas, junto con acuerdos más pequeños en las últimas etapas, explican la menor inversión en 2024, dijo Rock Health. Esto podría significar problemas para las nuevas empresas en etapas posteriores que recaudaron dinero a valoraciones altísimas durante Covid, lo que podría empujarlas hacia adquisiciones o cerrar operaciones por completo en 2025.
Además, los grandes megafondos, los sistemas de salud y las empresas de tecnología tuvieron una enorme influencia sobre la salud digital en 2024, dijo Rock Health. Las empresas de riesgo Andreessen Horowitz y General Catalyst, que obtuvieron el 20% de todo el capital comprometido de LP en EE. UU. en 2024, fueron los principales inversores del sector, por ejemplo.
Y si bien la inteligencia artificial todavía era un área de inversión candente dentro de la salud digital, cada vez es más difícil para las nuevas empresas vencer a las grandes empresas establecidas. Rock Health dijo que las empresas de tecnología como Microsoft, que pueden permitirse construir y mantener costosos modelos básicos, avanzaron en la IA para el cuidado de la salud, al igual que organizaciones como Epic que pueden implementar aplicaciones de esos modelos a escala empresarial.
Todavía hay espacio para que las nuevas empresas de IA más pequeñas encuentren un nicho en la atención médica, pero Rock Health dijo que tendrán que «pensar detenidamente sobre su posicionamiento».
«Estas tendencias duales (actividad inicial en etapa temprana en medio de grandes movimientos por parte de grandes actores de la atención médica) han creado una dinámica de David y Goliat en el panorama de la innovación en la atención médica», dijo Rock Health.
Si JPM fuera una indicación, nos espera otro año interesante en salud digital. Veremos qué nos depara el 2025.
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