Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York, 29 de junio de 2023.
Brendan McDermid | Reuters
Los mercados bursátiles mundiales se desplomaron el miércoles después de que la agencia calificadora Fitch rebajó la calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos, pero los principales economistas dicen que no hay nada de qué preocuparse.
Fitch anunció el martes por la noche que había recortado la calificación de incumplimiento de emisor en moneda extranjera a largo plazo de EE. UU. a AA+ desde AAA, citando un «deterioro fiscal esperado en los próximos tres años», una erosión de la gobernanza a la luz de «repetidos enfrentamientos políticos por el límite de la deuda». y una carga de deuda generalmente creciente.
Los futuros de acciones de EE. UU. bajaron considerablemente después de la rebaja, lo que apunta a una caída de casi 300 puntos para el Promedio Industrial Dow Jones en la apertura del miércoles en Wall Street.
El índice paneuropeo Stoxx 600 cayó un 1,6% a media mañana en Londres, con todos los sectores y las principales bolsas cotizando en números rojos, mientras que las acciones en Asia-Pacífico también se desplomaron en general durante la noche.
Economistas de alto perfil, incluido el exsecretario del Tesoro de EE. UU. Larry Summers y el asesor económico jefe de Allianz, Mohamed El-Erian, criticaron la decisión de Fitch, y Summers la calificó de «extraña e inepta» y El-Erian «perplejo» por el momento y el razonamiento. La actual secretaria del Tesoro, Janet Yellen, describió la rebaja como «obsoleta».
Goldman Sachs El economista político jefe, Alec Phillips, también se apresuró a señalar que la decisión no se basó en nueva información fiscal y, por lo tanto, no se espera que tenga un impacto duradero en la confianza del mercado más allá de la venta inmediata del miércoles.
Phillips dijo que la rebaja «debería tener poco impacto directo en los mercados financieros, ya que es poco probable que haya importantes tenedores de valores del Tesoro que se verían obligados a vender en función del cambio de calificación».
«Las proyecciones de Fitch son similares a las nuestras, implican un déficit federal de alrededor del 6% del PIB durante los próximos años, y Fitch cita las proyecciones de CBO (obligación de bonos colateralizados) en su perspectiva a mediano plazo, por lo que la rebaja no refleja nuevos información o una gran diferencia de opinión sobre el panorama fiscal», dijo en una nota el martes.
Aunque esta fue la primera rebaja de calificación de este tipo desde 1994, la agencia calificadora compañera de Fitch, S&P, rebajó la calificación soberana de EE. tiempo.» El S&P 500 el índice se recuperó un 15% durante los siguientes 12 meses.
«Debido a que los valores del Tesoro son una clase de activos tan importante, la mayoría de los mandatos de inversión y los regímenes regulatorios se refieren a ellos específicamente, en lugar de la deuda del gobierno con calificación AAA», dijo, al tiempo que señaló que Fitch no ajustó su «techo país», que permaneció en AAA.
«Si Fitch también hubiera reducido el techo país, podría haber tenido implicaciones negativas para otros valores con calificación AAA emitidos por entidades estadounidenses», agregó Phillips.
Esta opinión fue compartida por el jefe de estrategia de acciones de Wells Fargo Securities, Chris Harvey, quien dijo que la rebaja de calificación de Fitch «no debería tener un impacto similar a la rebaja de calificación de S&P de 2011 (SPX 1 día: -6.7%), dados los entornos macro marcadamente diferentes y otras razones.
Wells Fargo cree que cualquier retroceso en las acciones sería «relativamente corto y superficial».
Harvey señaló que, antes de la rebaja de S&P de 2011, las acciones estaban en territorio de corrección, los diferenciales de crédito se ampliaban, las tasas caían y la crisis financiera mundial «todavía estaba en la conciencia colectiva del mercado», mientras que las condiciones actuales son «casi opuestas». .»
Otros disparadores para la consolidación
Aunque el mensaje macro predominante era mirar más allá de la rebaja del martes, el inversionista veterano Mark Mobius le dijo a CNBC el miércoles que la medida puede hacer que los inversionistas reconsideren sus estrategias en los mercados de divisas y deuda de EE. UU.
«Creo que, desde una perspectiva a más largo plazo, la gente comenzará a pensar que deben diversificar sus tenencias, primero fuera de EE. UU. y también en acciones porque esa es una forma de protegerlos de cualquier deterioro de la moneda: EE. dólar o cualquier otra moneda», dijo Mobius, socio fundador de Mobius Capital Partners, a «Squawk Box Europe» de CNBC.
Aunque todavía anticipa que los mercados bursátiles de EE. UU. seguirán aumentando junto con sus pares globales, sugirió que las asignaciones en los estados dentro de las carteras de inversión pueden disminuir ligeramente y redirigir hacia los mercados internacionales y emergentes.
Virginie Maisonneuve, CIO global de acciones de Allianz Global Investors, mientras tanto, le dijo a CNBC el miércoles que el mercado debería estar buscando otros factores desencadenantes potenciales para una recesión más prolongada.
«Los mercados claramente tienen que prestar atención, pero tenemos que recordar que todavía es grado de inversión y refleja el pasado», dijo sobre la llamada de Fitch.
«Hay otros factores desencadenantes potenciales para la consolidación. Tenemos que recordar que hemos tenido mercados muy fuertes, tenemos picos macroeconómicos, por lo que tenemos un pico de inflación, tenemos una desaceleración del crecimiento, pero aún tenemos inflación subyacente».
Señaló que la inflación subyacente en Europa ha demostrado ser más rígida de lo esperado, mientras que los precios del trigo y los cereales continúan reaccionando a los acontecimientos en Ucrania y podrían impulsar aún más la inflación de los alimentos.
