One Canada Square, en el corazón del distrito financiero de Canary Wharf, visto de pie entre el edificio Citibank y el edificio HSBC el 14 de octubre de 2022 en Londres, Reino Unido.
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El período prolongado de política monetaria laxa después de la crisis financiera mundial equivalió a que los bancos centrales «nacionalizaron los mercados de bonos» y significó que los formuladores de políticas tardaron en contener la inflación en los últimos dos años, según HSBC Asesor Económico Principal Stephen King.
Los bancos centrales de todo el mundo han aumentado agresivamente las tasas de interés durante el año pasado en un intento por controlar la inflación galopante, luego de una década de condiciones financieras flojas. El rápido aumento de las tasas de interés ha intensificado las preocupaciones sobre una posible recesión y expuesto fallas en el sistema bancario que han llevado al colapso de varios bancos regionales de EE. UU.
Hablando con CNBC en el Foro Ambrosetti en Italia el viernes, King dijo que si bien la flexibilización cuantitativa había beneficiado a las economías que intentaban recuperarse de la crisis financiera de 2008, su duración significaba que los gobiernos «probablemente estaban demasiado relajados para aumentar la deuda del gobierno».
«Parte del problema con QE fue el hecho de que básicamente estás nacionalizando los mercados de bonos. Los mercados de bonos tienen un papel muy útil que desempeñar cuando hay inflación, que es un indicador de alerta temprana», dijo King a CNBC. Steve Sedwick.
«Es un poco como tener un bombardeo enemigo y apagas tus sistemas de radar: no puedes ver venir a los bombarderos, así que efectivamente es lo mismo, nacionalizas los mercados de bonos, los mercados de bonos no pueden responder a los aumentos iniciales en la inflación, y cuando los bancos centrales lo detectan, ya es demasiado tarde, que es exactamente lo que creo que ha sucedido en los últimos dos o tres años».
La Reserva Federal de EE. UU. tardó en subir las tasas de interés, alegando inicialmente que el aumento de la inflación era «transitorio» y el resultado de un aumento en la demanda posterior a la pandemia y los cuellos de botella persistentes en la cadena de suministro.
«Así que, efectivamente, tienes una situación en la que deberían haber estado subiendo las tasas de interés mucho antes de lo que lo hicieron, y cuando finalmente decidieron subir las tasas de interés, en realidad no querían admitir que ellos mismos habían cometido un error, dijo el rey.
Sugirió que los «tambaleos» en el sistema financiero durante el mes pasado, que también incluyeron el rescate de emergencia de Credit Suisse por parte de su rival suizo UBS, posiblemente fueron la consecuencia de un período prolongado de tasas bajas y flexibilización cuantitativa.
«Lo que lo alienta a hacer es recaudar fondos de manera efectiva a muy bajo costo e invertir en todo tipo de activos que podrían estar funcionando muy bien durante un período corto de tiempo», dijo King.
«Pero cuando comienzas a reconocer que tienes un problema de inflación y comienzas a aumentar las tasas muy rápidamente, como hemos visto en el transcurso de los últimos dos años, entonces muchas de esas apuestas financieras comienzan a salir bastante mal. equivocado.»
