Se publica un letrero de contratación en la puerta de una campana de taco en Alexandria, Virginia, el 22 de agosto de 2024.
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El mercado laboral de EE. UU. Probablemente comenzó 2025 de manera sólida, en un poco de paso desde donde cerró el año anterior.
Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales libera sus nóminas no agrícolas cuentan para enero, se proyecta que muestre un crecimiento de 169,000, por debajo de 256,000 en diciembre, pero casi en línea con el promedio de tres meses de los últimos. Se proyecta que la tasa de desempleo permanecerá en 4.1%, según el consenso de Dow Jones para el informe, que saldrá el viernes a las 8:30 a.m. ET.
Si bien la conclusión podría ser que la creación de empleo se está desacelerando, la opinión más amplia es que la imagen de empleo se mantiene sólida y no es probable que sea un problema para la Reserva Federal en cualquier momento en el futuro cercano.
«Con la inflación al menos por ahora a niveles y empresas tolerables y las empresas muy cómodas haciendo una inversión sostenida, no hay razón por la que no debamos seguir viendo el crecimiento del empleo alrededor de 150,000 por mes, que es el extremo superior de lo que se necesita para mantener el mercado laboral estable «, dijo Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM. «En otras palabras, estamos en pleno empleo. Este es un buen problema para tener».
Para cuando la Fed concluyó sus últimas tres reuniones de 2024, había reducido su tasa de endeudamiento clave en un punto porcentual completo. En buena parte, esto se debió a que los formuladores de políticas buscaron apoyar un mercado laboral que mostraba signos de debilitamiento.
Sin embargo, los indicadores recientes muestran que, si bien la contratación se ha nivelado, los despidos no están aumentando y los trabajadores no renuncian, aunque las aberturas de trabajo están en declive.
Tal estabilidad relativa es una señal bienvenida con la probabilidad de que la Fed esté en espera, posiblemente hasta el verano, mientras que los funcionarios esperan para ver las consecuencias de la agenda fiscal del presidente Donald Trump que incluye aranceles agresivos contra los mayores socios comerciales estadounidenses.
«La economía todavía va a avanzar, la gente tomará decisiones de inversión, se levantarán cada mañana e irán a trabajar», dijo Brusuelas.
Revisiones anuales para enfocar
Aunque se espera que el número de nómina habitual muestre más o menos condiciones de status quo, los mercados también verán revisiones anuales de referencia tanto para el establecimiento como para las encuestas de hogares que el BLS compila.
Cuando se publicaron las revisiones iniciales en agosto de 2024, mostraron un impresionante 818,000 empleos menos creados que los informados anteriormente en el recuento de establecimientos desde abril de 2023 hasta marzo de 2024. Se espera que el total disminuya considerablemente a medida que se realizan ajustes para la inmigración y la población.
También se proyecta que las revisiones muestren un aumento récord de 3.5 millones en la población y 2.3 millones en empleo en el hogar, según Goldman Sachs. La firma ve ajustes más modestos al alza en la participación y el desempleo de la fuerza laboral.
Las dos encuestas BLS han diferido bruscamente en los años posteriores al covid. La encuesta de establecimiento se utiliza para calcular el número de nóminas no agrícolas, mientras que el BLS deriva la tasa de desempleo del recuento de hogares. Este último ha mostrado una visión menos optimista de las condiciones de empleo que podrían corregirse con las revisiones.
En cualquier caso, si el informe llega a las expectativas cerca de las expectativas, es poco probable que mueva la aguja para la Fed incluso con la pregunta arancelaria persistente.
«El mercado laboral es mucho más importante para la Fed que lo que está sucediendo con los aranceles», dijo Eric Winograd, director de investigación económica del mercado desarrollado en Alliancebernstein. «Los números de nóminas son volátiles. Cualquier cosa puede suceder en un mes determinado. Pero no hay nada en particular que me haga pensar que la impresión de este mes se verá significativamente diferente a las de los últimos, y eso es suficiente para mantener a la alimentada en espera».
Además de los números y revisiones de la nómina titulares, el BLS también liberará datos en las ganancias promedio por hora.
La estimación es para enero para mostrar un aumento del 0.3% en los salarios y un aumento de 3.7% de 12 meses. Si la cifra anual es correcta, será el nivel más bajo desde julio de 2024.
