Grupo UnitedHealth El presidente y CEO Stephen Hemsley enfrentará la primera prueba real el martes de su capacidad para recuperar la confianza de los inversores como la mayor aseguradora privada informa ganancias.
El componente Dow ha visto el precio de sus acciones casi a la mitad desde mediados de mayo, con las acciones en ritmo para su peor año en más de una década, después de las ganancias en su programa insignia de Medicare y las prácticas de los médicos de salud de Optum se desplomaron. Eso llevó a la abrupta renuncia del ex CEO Andrew Witty, obligando a la compañía a restablecer el ex CEO Hemsley a reemplazarlo y suspender la orientación de ganancias. Además de eso, la compañía enfrenta investigaciones penales y civiles del Departamento de Justicia sobre sus prácticas de facturación de Medicare.
A medida que UnitedHealth enfrenta desafíos en múltiples frentes, se encuentra en una «tormenta perfecta», dijo la analista de valores de Mizuho, Ann Hynes. Ahora, los inversores quieren saber cómo Hemsley planea sacar a la compañía del torbellino, después de asegurarles en junio pasado que «estamos decididos humildemente a recuperar su confianza y su confianza».
Aquí hay tres cosas clave que los inversores buscarán en el informe de ganancias de la compañía.
El gran número: guía 2025
Más que los números del segundo trimestre, los analistas se centran en las perspectivas de UnitedHealth para todo el año. Hemsley dijo a los inversores que la compañía proporcionaría una actualización sobre la guía de ganancias de 2025, después de suspender su pronóstico en mayo.
Los analistas esperan que UnitedHealth publique ganancias ajustadas de todo el año de $ 21.26 por acción, según las estimaciones de consenso de LSEG. Las estimaciones varían de un mínimo de $ 18 por acción a un pico de $ 26.44 por acción.
«Cualquier cosa por debajo de $ 18, eso sería visto como negativo por la calle», dijo Hynes
El analista de RBC Capital Markets, Ben Hendrix, estableció su estimación por encima del consenso en $ 23.36, pero dijo que Wall Street sigue siendo bajista en UnitedHealth.
«Si bien basamos nuestra perspectiva más optimista sobre la afirmación de la gerencia de que Medicare Advantage sigue siendo rentable con el 3% de bajo nivel del margen de MA Target a la vista para 2026, los clientes que hemos hablado han expresado su preocupación por la compresión del margen continuo en OptumHealth y la tendencia de aceleración (costo médico) en la ventaja central de Medicare», escribió en una nota este mes.
Medicare Advantage y Optum Health Outlook
Los analistas también se centran en cómo la compañía planea estabilizar su unidad de práctica médica, Optum Health. Durante años, ayudó a UnitedHealth a superar a sus pares en su programa insignia de Medicare Advantage, aprovechando a sus 90,000 médicos empleados o afiliados para tratar a los pacientes con los propios planes de UnitedHealth.
«Los inversores con duración estaban invirtiendo en United realmente por el poder de … Optum Health, el poder de que United dirigiera a sus propios miembros de Medicare Advantage, extrayendo un margen considerable que no habían podido antes», dijo el analista de Baird Michael Ha.
Pero en el primer trimestre de este año, Optum Health vio una fuerte disminución de las ganancias. Los analistas dijeron que la caída se debió en parte a un cambio de la era de Biden en los estándares de reembolso de Medicare conocidos como V28, lo que dificulta que las aseguradoras y los médicos facture servicios adicionales.
Hynes de Mizuho dijo que las reglas de codificación de facturación anteriores dejaron mucho más espacio para los planes de agregar códigos de facturación relacionados con las condiciones crónicas, como las condiciones cardíacas generales, que proporcionarían una puntuación de riesgo más alta y una tasa de reembolso. Según la nueva regla V28, los códigos de facturación son más específicos, cerrando lagunas que podrían impulsar el reembolso.
«V28 es muy blanco y negro, por lo que no tiene ese tipo de capacidad para agregar códigos, y se eliminan muchos códigos», dijo, y agregó que ahora «ha llevado a un cambio estructural en los márgenes para la salud de Optum».
Pero Ha señaló que los cambios V28 comenzaron en 2024, en un momento en que las personas mayores comenzaron a utilizar más atención. Muchos de los competidores de Medicare Advantage de UnitedHealth hicieron ajustes durante el último año para abordar el cambio. El repentino colapso de Optum Health Margins en el primer trimestre parece haber capturado a UnitedHealth desprevenido.
«Creo que es un ejemplo de misexecución. Sabían que el viento de frente se dirigía al año e incluso mucho antes de eso, pero por una razón u otra no pudo encontrar el desplazamiento», dijo Ha. «Todavía estamos seguros de que Optum Health y United pueden recuperarse y reconstruir la economía de la unidad, pero creemos que en los próximos uno o dos años, puede empeorar».
Problemas legales y regulatorios
La compañía se adelantó al informe de ganancias el jueves, reconociendo en una presentación de la SEC que sus prácticas de facturación del programa de Medicare enfrentan sondas penales y civiles por parte del Departamento de Justicia.
UnitedHealth dijo que la compañía está cooperando con las investigaciones, reportadas por el Wall Street Journal. También señaló que en marzo, un maestro especial designado por el tribunal dictaminó a favor de la compañía en un caso que involucra acusaciones similares presentadas por el DOJ durante la primera administración de Trump.
Hynes cree que la preocupación de los inversores por las sondas del Departamento de Justicia ha sido exagerada.
«Las acciones se cotizan como el gobierno los expulsará de Medicare y Medicaid, y la probabilidad de que eso sea cero, en mi opinión», dijo. «Probablemente terminará con ellos escribiendo un cheque y haciendo un acuerdo de integridad corporativa … eso es lo que ha sucedido en el pasado».
Pero la muerte a tiros del ejecutivo de UnitedHealth Brian Thompson en diciembre pasado, que los fiscales alegan que fue llevada a cabo por un hombre armado que fue motivado por negaciones de seguros, desató una tierra de críticas públicas de las prácticas de las aseguradoras de salud.
El ex denunciante Wendell Potter, que ha criticado las prácticas de la industria después de una carrera en Cigna, dijo que la presión sobre grandes aseguradoras como UnitedHealth probablemente no cesará. El escrutinio regulatorio en el Congreso ha aumentado en ambos lados del pasillo, ya que Washington lidia con altos costos de salud y drogas en Medicare, Medicaid y otros programas de salud gubernamentales.
«Muchos de los miembros del Congreso que son médicos o republicanos, algunos son farmacéuticos, y ven de primera mano la mano dura de estas compañías», dijo Potter, presidente del Centro de Salud y Democracia. «Y entonces estás viendo el interés de los republicanos, y no he visto eso antes».
En junio, UnitedHealth anunció que había contratado auditores de terceros para realizar una revisión de las prácticas de la compañía en seguros de salud y servicios de beneficios de farmacia, en un esfuerzo «para proporcionar a nuestros partes interesadas transparencia y confianza» en las prácticas comerciales de la compañía.
La compañía le dijo a CNBC que no tendrá muchos detalles que ofrecer sobre esa auditoría durante la llamada de ganancias del segundo trimestre. No espera que la revisión se complete hasta el final del tercer trimestre de este año.
