El logotipo de la farmacia CVS se muestra en un letrero sobre una tienda CVS Health Corp. en Las Vegas, Nevada, el 7 de febrero de 2024.
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Después de un triste 2024, Salud CVS podría estar empezando a darse la vuelta.
Algunos inversores parecen convencidos, especialmente después de que la cadena minorista de la farmacia el miércoles registró un gran ritmo en las ganancias del cuarto trimestre y una perspectiva de ganancias de 2025 que estaba en línea con las expectativas.
Las acciones de CVS ahora suben más del 45% durante el año, a diferencia del principal rival de farmacia minorista de la compañía Walgreenscuyo stock ha aumentado casi el 3%. Acciones de otras aseguradoras Grupo UnitedHealth y Cigna suben alrededor del 4% y casi el 8%, respectivamente.
Los resultados trimestrales optimistas pueden ser una señal de que los días más brillantes están por delante para el CVS, o al menos que las cosas pueden no ser tan malas como lo fueron el año pasado.
Las acciones de la compañía se desplomaron más del 40% en 2024 después de que se perdió las estimaciones de ganancias durante tres trimestres y retiró su pronóstico anual, en gran parte debido a los costos médicos más altos de lo esperado en su unidad de seguro, junto con otros problemas como la presión de reembolso de farmacia.
CVS aún no está fuera del bosque. Los costos médicos fueron menos graves durante el cuarto trimestre, pero probablemente permanecerán elevados en 2025, ya que más personas mayores acuden a hospitales y oficinas médicas y usan más beneficios de atención médica.
Pero algunos analistas son más optimistas sobre la capacidad de la compañía para navegar esos desafíos en el futuro y alcanzar su perspectiva de ganancias ajustadas de 2025 por año de $ 5.75 a $ 6 por acción. CVS ha seguido los cierres de tiendas y otros recortes de costos, y su nuevo CEO David Joyner ha pasado gran parte de sus primeros 100 días al timón centrándose en la unidad de seguros de la compañía Aetna.
«Las piezas están en su lugar para [CVS to return] Por lo que ha sido un rendimiento de las operaciones «, dijo el analista de Leerink Partners Michael Cherny, quien actualizó las acciones el miércoles después de los resultados.
Los analistas de Cantor Fitzgerald también mejoraron el miércoles las acciones de CVS, citando «una mayor confianza en un cambio exitoso».
Problemas de negocios de seguros
CVS ya ha tomado medidas para derechos de su negocio de seguros, que incluye planes para la Ley de Cuidado de Salud a Bajo Precio, Medicare Advantage y Medicaid, así como de visión dental y de visión. La compañía salió de ciertos planes de salud no rentables en 2024, y subió las primas para inscribir a menos miembros este año.
En una nota de investigación, los analistas de Cantor Fitzgerald dijeron que están «incrementalmente más seguros» de que CVS mejorará los márgenes en su negocio de Medicare Advantage y volverá a los «niveles normales» para 2027.
CVS ha dicho que quiere recuperar el negocio de Medicare Advantage a un margen del 3% al 5%. Estaban en el rango negativo de 4.5% a 5% a fines de 2024, dijo el CVS Tom Cowhey durante una llamada de ganancias el miércoles.
Los CV y otras aseguradoras, como UnitedHealth Group y Humana, han visto aumentar los costos médicos durante el último año a medida que más pacientes con ventaja de Medicare regresan a los hospitales para los procedimientos que retrasaron durante la pandemia.
Medicare Advantage, un plan de seguro de salud de administración privada contratado por Medicare, ha sido durante mucho tiempo un impulsor de crecimiento y ganancias para las aseguradoras. Pero los inversores se han preocupado por los costos fugitivos vinculados a esos planes, que cubren más de la mitad de todos los beneficiarios de Medicare.
Para mejorar los márgenes, la compañía planea reducir la membresía de Medicare Advantage mediante un «porcentaje alto de un solo dígito» desde finales de 2024, dijeron los ejecutivos el miércoles. Aetna tenía 4,4 millones de miembros de Medicare Advantage a diciembre, frente a 3.5 millones del año anterior, según el lanzamiento del cuarto trimestre de la compañía.
En general, los ejecutivos de CVS dijeron que esperan disminuir a los miembros del seguro en más de 1 millón este año, incluidos 800,000 en el mercado individual. Los pacientes que pierden el seguro pueden inscribirse en un nuevo plan de Medicare Advantage o unirse a los planes tradicionales de Medicare.
Aetna también obtuvo mejores calificaciones de Medicare Advantage Star para el año de pago 2025, que debería aumentar sus pagos federales en 2026. Esas calificaciones cruciales ayudan a los pacientes a comparar la calidad de los planes de salud y medicamentos de Medicare y a determinar cuánto recibe una aseguradora en pagos de bonos de los Centros para los Servicios de Medicare y Medicaid.
CVS Health Corp. adquirió la aseguradora de salud con sede en Hartford Aetna Inc. en 2018.
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En la llamada de ganancias, Joyner dijo que la compañía está presionando por tasas de pago más altas del Gobierno por Medicare Advantage. Dijo que las tarifas propuestas para 2026 no tienen en cuenta los costos médicos más altos durante el último año.
La administración Biden en enero propuso aumentar las tasas de reembolso de Medicare Advantage en un 2,2% en 2026, por encima de la caída del 0.2% en las tasas de este año. Pero los analistas de Cantor también dijeron que esperan que la tasa de reembolso de Medicare Advantage pueda aumentar, proyectando un aumento finalizado del 2% al 2.8%.
«Suponemos un entorno de tasa de mejora … manteniendo las calificaciones de las estrellas, y [medical] Costos de tendencias que no exceden los niveles de 2024 «, escribieron los analistas.
Es difícil predecir cómo se verán las tendencias de los costos médicos en toda la industria de seguros en 2025. Pero esta vez se hornean costos médicos más altos en la orientación de todo el año de CVS.
La perspectiva supone que las tendencias que la compañía vio en 2024 se trasladará este año a pesar de los costos médicos más favorables para la compañía en el cuarto trimestre, dijo Tanquilut.
«Las primeras lecturas para el ’25 o al menos finales del 2002 es que está comenzando a mejorar. Pero no asumieron esa mejora en la guía de 2025», dijo Tanquilut a CNBC. «Entonces parece que hay un alza en sus números para 2025.
El año pasado, la compañía también dijo que haría cambios significativos en sus planes de Medicare Advantage para 2025, como aumentar los copagos y las primas y reducir ciertos beneficios para la salud. Eso eliminará los gastos vinculados a esos beneficios y alejará a los pacientes que necesitan o desean usarlos.
Otras aseguradoras como Humana, la segunda aseguradora de ventaja de Medicare más grande, están sacrificando de manera similar sus ofertas de planes para 2025 para reducir la membresía de menor fin de lucro. Humana está dejando caer 550,000 clientes de Medicare Advantage en mercados menos rentables. Pero la compañía ha dicho que las personas que pierden acceso a sus planes existentes probablemente tendrán otra opción de plan de ventaja de Medicare Humana.
El stock CVS supera a los rivales
La tienda Walgreens en 3646 N. Broadway en Chicago el 28 de noviembre de 2024.
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Las acciones de CVS están superando a la mayoría de sus rivales de atención médica, tanto en los lados de seguros como de farmacia minorista. El analista de Jefferies Brian Tanquilut dijo que probablemente se deba a la posición única de CVS como una compañía que posee una aseguradora de salud, una cadena minorista de farmacias y un gerente de beneficios de farmacia, o PBM, llamado CareMark.
«Creo que lo que están empezando a mostrar es la verdadera sinergia … al poseer los tres activos», dijo Tanquilut.
Los PBM como CareMark se encuentran en el centro de la cadena de suministro de drogas en los Estados Unidos, negociando reembolsos de drogas con fabricantes en nombre de las aseguradoras, creando listas de medicamentos preferidos cubiertos por planes de salud y reembolsando farmacias para recetas.
Eso significa que Caremark también se encuentra en la intersección de la operación de farmacia minorista de CVS y su aseguradora de Aetna, lo que aumenta la ventaja competitiva de ambos negocios.
Por ejemplo, CareMark en algunos casos dirige las recetas de medicamentos a las farmacias minoristas de CVS. Eso ha ayudado a las farmacias de la compañía a obtener una cuota de mercado de recetas significativa sobre su principal rival, Walgreens, que ha estado luchando por operar como un negocio de farmacia en gran medida independiente, dijo Tanquilut.
Otras aseguradoras, como Cigna y UnitedHealth Group, también poseen PBMS. Pero el hecho de que CVS tenga una farmacia minorista «simplemente lo une todo y lo diferencia de los demás», agregó Tanquilut.
Eso no significa necesariamente que otras aseguradoras tengan un rendimiento inferior. Tanquilut dijo que UnitedHealthcare, el brazo de seguros del Grupo UnitedHealth, sigue siendo «mejor en clase» en la industria.
Otras compañías de seguros tienen sus propios obstáculos aparte de mayores costos médicos, como Humana Ver una caída en sus calificaciones de Star de Medicare Advantage para el año.
Pero la historia de CVS ha sido mucho más complicada que otras aseguradoras dado su modelo de negocio, y la compañía ahora podría estar llegando a un punto en el que «los tres segmentos comerciales están haciendo clic», dijo Tanquilut.
