Un cartel de contratación está colocado en el exterior de Urban Outfitters en el centro comercial Tysons Corner Center el 22 de agosto de 2024 en Tysons, Virginia.
Anna Rose Layden | Imágenes falsas
El enorme aumento del empleo en septiembre saca a la economía estadounidense de las sombras de la recesión y da a la Reserva Federal una vía bastante abierta hacia un aterrizaje suave.
Si eso suena como un escenario de Ricitos de Oro, probablemente no esté lejos de serlo, incluso con las persistentes preocupaciones sobre la inflación que están presionando las billeteras de los consumidores.
Un mercado laboral que desafía la gravedad, al menos una desaceleración en el ritmo de los aumentos de precios y una caída de las tasas de interés colocan el panorama macro en un lugar bastante bueno en este momento: un momento crítico desde el punto de vista político y político.
«Hemos estado esperando un aterrizaje suave. Esto simplemente nos da más confianza en que parece permanecer así», dijo Beth Ann Bovino, economista jefe del US Bank, después del informe de nóminas no agrícolas del viernes. «También aumenta la posibilidad de un no aterrizaje, lo que significa datos económicos aún más sólidos para 2025 de lo que esperamos actualmente».
El recuento de empleos ciertamente fue mejor de lo que prácticamente nadie había imaginado, ya que las empresas y el gobierno se combinaron para aumentar las nóminas en 254.000, superando el consenso del Dow Jones de 150.000. Fue un gran paso adelante incluso con respecto a las cifras revisadas al alza de agosto y revirtió una tendencia que comenzó en abril de desaceleración de las cifras de empleo y una creciente preocupación por una desaceleración más amplia, o algo peor.
Más allá de eso, prácticamente eliminó cualquier posibilidad de que la Reserva Federal repitiera su recorte de medio punto porcentual en las tasas de interés a partir de septiembre en el corto plazo.
De hecho, los mercados de futuros revirtieron su posicionamiento después del informe, valorando una probabilidad casi segura de un movimiento de sólo un cuarto de punto en la reunión de la Fed de noviembre, seguido de otro cuarto de punto en diciembre, según el indicador FedWatch del CME Group. Anteriormente, los mercados habían estado esperando un recorte de medio punto en diciembre, seguido del equivalente a recortes de un cuarto de punto en cada una de las ocho reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto en 2025.
No es una imagen perfecta
Pero no más, ya que la Reserva Federal, salvo que haya más decepciones en el mercado laboral, puede mantener un ritmo moderado a lo largo de su ciclo de flexibilización.
«Si seguimos viendo una economía más fuerte de lo esperado, eso puede dar a la Fed razones para desacelerar el ritmo de los recortes de tasas hasta 2025, con una tasa de salida un poco más alta de lo que esperan actualmente, y todo con la economía aún manteniendo su fortaleza. «, dijo Boviño. «Esa sería una buena noticia tanto para la Reserva Federal como para la economía».
Sin duda, todavía quedan algunas imperfecciones en el panorama laboral.
Más del 60% del crecimiento de septiembre provino de los sospechosos habituales (establecimientos de alimentos y bebidas, atención médica y gobierno), que han sido todos beneficiarios de la generosidad fiscal que ha llevado el déficit presupuestario de 2024 al borde de los 2 billones de dólares.
También hubo algunos factores técnicos en el informe, como una baja tasa de respuesta de los participantes en la encuesta, que podrían arrojar algunas nubes sobre el soleado informe del viernes y conducir a revisiones a la baja en los meses siguientes.
Pero, en términos generales, las noticias fueron muy buenas y plantearon dudas sobre cuán agresiva tendrá que ser la Reserva Federal.
Preguntas para la Reserva Federal
Los economistas del Bank of America, por ejemplo, preguntaron: «¿La Reserva Federal entró en pánico?». en una nota a un cliente que hacía referencia al recorte de medio punto porcentual, o 50 puntos básicos, en septiembre, mientras que otros se preguntaban sobre las salvajes vacilaciones y errores de cálculo entre los expertos de Wall Street. David Royal, director financiero y de inversiones de la firma de servicios financieros Thrivent, especuló que «es dudoso» que la Reserva Federal hubiera recortado tanto «si hubiera sabido que este informe sería tan sólido».
«La pregunta es: ¿cómo es que todo el mundo sigue equivocándose?» dijo Kathy Jones, estratega jefe de renta fija de Charles Schwab. «¿Cómo es posible que no podamos acertar con toda la información que obtenemos?»
Jones dijo que la Reserva Federal se enfrentará a un dilema a medida que encuentre la respuesta política adecuada. El FOMC se reunirá próximamente el 6 y 7 de noviembre, justo después de las elecciones presidenciales de Estados Unidos y tras un lapso de cinco semanas durante el cual tendrá mucho más que digerir.
Algunos comentarios posteriores al informe sugirieron que la Reserva Federal podría tener que elevar su estimación de la tasa de interés «neutral» que no impulsa ni restringe el crecimiento, una indicación de que las tasas de interés de referencia se estabilizarán en un lugar más alto que en el pasado reciente.
«¿Qué hace la Reserva Federal con esto? Ciertamente, 50 puntos básicos están fuera de la mesa para la próxima reunión. No creo que haya ningún argumento al respecto», dijo Jones. «¿Hacen una pausa? ¿Hacen otros 25?» [basis points] ¿Porque todavía están lejos de ser neutrales? ¿Simplemente comparan esto con otros datos que podrían no ser tan sólidos? Creo que tienen mucho que resolver».
Mientras tanto, sin embargo, es probable que los funcionarios se contenten con saber que la economía es estable, que el mercado laboral no está en tantos problemas como se sospechaba y que tienen tiempo para sopesar su próximo paso.
«Hemos sido testigos de una economía bastante notable en los últimos años, a pesar de algunos detractores y del deslucido sentimiento del consumidor», dijo Elizabeth Renter, economista senior de NerdWallet. «En un año electoral, las pasiones aumentan y cada informe o evento económico puede generar una reacción intensa. Pero los agregados económicos nos dicen que la economía estadounidense ha sido y es fuerte».
