La economía de los Estados Unidos se contrajo en los primeros tres meses de 2025 en un aumento de importación al comienzo del segundo mandato del presidente Donald Trump en el cargo mientras libera una guerra comercial potencialmente costosa.
El producto interno bruto, una suma de todos los bienes y servicios producidos de enero a marzo, cayó a un ritmo anualizado de 0.3%, según un informe del departamento de comercio el miércoles ajustado por factores estacionales e inflación. Este fue el primer trimestre de crecimiento negativo desde el primer trimestre de 2022.
Los economistas encuestados por Dow Jones habían estado buscando una ganancia del 0,4% después de que el PIB aumentó un 2,4% en el cuarto trimestre de 2024. Sin embargo, en el último día más o menos, algunos economistas de Wall Street cambiaron su perspectiva a un crecimiento negativo, en gran parte debido a un aumento inesperado en las importaciones a medida que las empresas y los consumidores buscaban adelantarse a las tarifas de Trump implementadas a principios de abril.
De hecho, las importaciones se dispararon 41.3% para el trimestre, impulsado por un aumento del 50.9% en los bienes, para el mayor crecimiento fuera de la pandemia covid desde 1974. Las importaciones restan del PIB, por lo que la contracción en el crecimiento puede no considerarse negativamente dada el potencial de la tendencia en revertir en cuartos posteriores. Las importaciones tomaron más de 5 puntos porcentuales de la lectura principal. Las exportaciones aumentaron 1.8%.
Una desaceleración en el gasto del consumidor y una fuerte disminución en los desembolsos federales también contribuyeron al número débil del PIB en medio de los esfuerzos de Elon Musk en el Departamento de Eficiencia del Gobierno.
«Tal vez parte de esta negatividad se deba a una prisa por traer importaciones antes de que aumenten los aranceles, pero simplemente no hay forma de que los asesores de políticas entrenen en azúcar esto. El crecimiento simplemente ha desaparecido», dijo Chris Rupkey, economista jefe de FWDBonds.
La gente compra en una tienda de Manhattan el 27 de julio de 2023 en la ciudad de Nueva York.
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El gasto del consumidor se ralentizó durante el período, pero aún fue positivo. Los gastos de consumo personal aumentaron un 1,8% para el período, la ganancia trimestral más lenta desde el segundo trimestre de 2023 y por debajo de una ganancia del 4% en el trimestre anterior. Sin embargo, un informe separado mostró que el gasto aumentó un 0,7% en marzo, más alto que la estimación del 0,5%.
Además, la inversión nacional privada se disparó durante el período, aumentando el 21.9%, principalmente impulsada por un aumento del 22.5% en el gasto de equipos que también podría haber sido impulsado por la tarifa.
Los gastos del gobierno federal disminuyeron 5.1% para el trimestre, afeitándose aproximadamente un tercio de un punto porcentual del PIB.
El informe se adelanta a los próximos pasos inciertos para la política comercial de Trump.
A principios de abril, el presidente anunció el 10% de aranceles a través del tablero en los socios comerciales de EE. UU., Así como un menú de tareas seleccionadas «recíprocas» contra docenas de naciones. El 9 de abril, Trump suspendió esas tareas por un período de negociación de 90 días que aún no ha generado resultados, aunque los funcionarios de la administración han indicado que algunos acuerdos están cerca.
«No es de extrañar que el PIB tuvo un éxito en el primer trimestre, principalmente porque el equilibrio de comercio explotó a medida que las empresas importaban bienes como locos para los aranceles de primera instancia. El número más revelador para el futuro de la expansión fue el gasto de los consumidores, y creció, pero a un ritmo relativamente débil», dijo Robert Frick, economista corporativo de la Creditana Federal de la Marina. «Eso es preocupante, pero no alarmante como podría haber sido debido al mal tiempo y un aumento de gastos a fines del año pasado».
Los futuros del mercado de valores cayeron después del informe, mientras que los rendimientos del Tesoro se movieron más altos.
En una publicación social de verdad después del informe, Trump no abordó el PIB específicamente, sino que se refirió al «mercado de valores de Biden, no al de Trump».
«Los aranceles pronto comenzarán a comenzar, y las empresas comienzan a mudarse a los Estados Unidos en números récord», escribió Trump. «Nuestro país auge, pero tenemos que deshacernos del ‘voladizo’ de Biden. Esto tomará un tiempo, no tiene nada que ver con los aranceles, solo que nos dejó con números malos, pero cuando comience el auge, ¡será como ningún otro.
Inflación más alta
El informe proporcionó señales cruzadas para la Reserva Federal antes de su reunión de política la próxima semana. Si bien el número de crecimiento negativo podría impulsar al banco central a considerar reducir las tasas de interés, las lecturas de inflación podrían hacer una pausa de los formuladores de políticas.
El índice de precios de gastos de consumo personal, la medida de inflación preferida de la Fed, registró una ganancia del 3.6% para el trimestre, más que el aumento del 2.4% en el cuarto trimestre. Excluyendo alimentos y energía, Core PCE aumentó un 3,5%. Los funcionarios de la Fed consideran que la lectura central es un mejor calibre de las tendencias a largo plazo.
Una lectura relacionada conocida como el índice de precios ponderado en cadena, que se ajusta a los cambios en el comportamiento del consumidor y otros factores, aumentó un 3,7%, muy por encima de la estimación del 3%.
El Departamento de Comercio informó más tarde en la mañana que el índice de precios de PCE en marzo cambió poco. La lectura anual de inflación anual fue de 2.3% para el mes, ligeramente más alta de lo esperado, mientras que el núcleo era del 2.6%, como se pronostica.
Los mercados aún son precios en una reducción de tarifas en la reunión de junio y un total de cuatro movimientos para fin de año, una posible indicación de que la Fed priorizará el crecimiento económico sobre la inflación.
También el miércoles, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que su índice de costos de empleo aumentó un 0,9% en el primer trimestre, en línea con las expectativas.
Si bien la economía todavía está agregando empleos y los consumidores aún están gastando, el informe del PIB aumenta tanto el peligro de recesión como las apuestas para Trump mientras negocia acuerdos con socios comerciales estadounidenses.
La regla general tradicional para la recesión es dos cuartos negativos consecutivos, aunque el árbitro oficial, la Oficina Nacional de Investigación Económica, utiliza una definición de «una disminución significativa en la actividad económica que se extiende en toda la economía y dura más de unos pocos meses».
Los mercados a continuación buscarán los datos de nóminas no agrícolas de BLS, que se publicarán el viernes. La firma de procesamiento de nóminas ADP informó el miércoles que la contratación privada aumentó solo 62,000 en abril.
