Un trabajador de la construcción se muestra en el sitio de trabajo en un proyecto de vivienda residencial de múltiples unidades en Encinitas, California, EE. UU., 28 de julio de 2025.
Mike Blake | Reuters
Con el circulación del crecimiento del empleo y la economía tambaleándose, se está presión para que la Reserva Federal comience a reducir las tasas de interés, y los mercados ahora esperan un recorte en cada una de las tres reuniones restantes de este año.
La Oficina de Estadísticas Laborales informó el martes que la economía agregó 911,000 empleos menos de lo que se informó anteriormente para el año anterior a marzo de 2025. Las revisiones a la baja desde la fecha de corte en ese informe sugieren que la reducción en el crecimiento de la nómina ha sido en realidad alrededor de 1.2 millones durante los últimos 16 meses.
Ese es un número que seguramente recibirá la atención del Comité Federal de Mercado Abierto cuando se reúna la próxima semana y podría agregar fuego a las repetidas afirmaciones del presidente Donald Trump de que el banco central ha sido «demasiado tarde» para hacer ajustes de políticas.
«Si los funcionarios de la Fed tenían esos datos disponibles en tiempo real, las tasas de políticas serían más bajas hoy», escribió el economista de Citigroup Andrew Hollenhorst, haciendo referencia a las revisiones de nóminas de BLS «Benchmark».
Hollenhorst dijo que los datos en realidad «podrían justificar» un recorte de punto de medios porcentuales jumbo cuando el FOMC publique su decisión el 17 de septiembre. Sin embargo, espera [quarter-point] El recorte de tarifas la próxima semana, con señales de que los recortes de tarifas continuarán en las próximas reuniones, incluidas potencialmente en octubre «.
Las expectativas del mercado han cambiado notablemente a medida que se han construido señales de problemas en torno al empleo.
Los comerciantes ahora no solo tienen un precio en una probabilidad del 100% de que la Fed disminuya por un cuarto de punto la próxima semana, sino que también están permitiendo una ligera posibilidad de una reducción de medio punto. Ahora ven firmemente recortes en cada una de las tres reuniones restantes, según la herramienta Fedwatch del Grupo CME. El medidor utiliza precios en contratos de futuros de fondos de la Fed de 30 días para determinar las probabilidades implicadas por el mercado. Hace solo una semana, los mercados estaban asignando solo una modesta oportunidad para tres recortes este año.
Viendo los números
Si bien la Fed no está obligada por el mercado, monitorea de cerca las expectativas de tarifas como parte de su tablero de datos.
«La economía de los Estados Unidos apenas tiene trabajo en este momento y ha sido así durante mucho tiempo», dijo Heather Long, ahora la economista jefe de la Armada Federal Credit Union y antes de eso un reportero de la Fed para el Washington Post. «La Reserva Federal necesita reducir las tasas de interés en septiembre, octubre y diciembre, y la Casa Blanca necesita finalizar rápidamente un acuerdo comercial con China. Las empresas no volverán a invertir y contratar a más personas hasta que haya más certeza».
Sin duda, los funcionarios de la Fed pueden sentir que pueden ser deliberados en sus acciones, ya que los datos económicos aún están embarrados y están sujetos a los vientos cambiantes de las tarifas de Trump.
Además, existe la posibilidad de que los datos actuales exageran los problemas del mercado laboral.
Por ejemplo, Goldman Sachs disputó las revisiones de nómina de referencia, diciendo que la reducción total basada en el modelo patentado de la empresa y los datos de alta frecuencia son más como 550,000, o un poco más baja que el año anterior. La firma dijo además que las revisiones de BLS «proporcionan información limitada sobre el estado actual del mercado laboral» pensó que reconoció que las condiciones se han «suavizado materialmente».
Sin embargo, el informe sigue a las noticias de que las nóminas no agrícolas aumentaron solo 22,000 en agosto. Además, una encuesta de la Fed de Nueva York encontró un récord de sentimiento entre los trabajadores que creen que podrían encontrar otro trabajo si perdían su puesto actual. Otras encuestas también han mostrado mayores preocupaciones.
Desde la Casa Blanca, los datos reavivaron los recortes de tarifas.
«Al igual que el BLS ha fallado al pueblo estadounidense, también lo ha hecho Jerome ‘Too Late’ Powell, que se ha quedado oficialmente sin excusas y debe reducir las tarifas ahora», dijo la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt en un comunicado.
