Los economistas de JPMorgan Chase abandonaron el viernes su llamado a la recesión y se unieron a un creciente coro de Wall Street que ahora piensa que una contracción ya no es inevitable.
Si bien los riesgos siguen siendo altos y es probable que el crecimiento futuro sea lento, los pronosticadores del banco creen que el flujo de datos indica que es posible un aterrizaje suave. Eso ocurre a pesar de una serie de aumentos en las tasas de interés promulgados con la intención expresa de desacelerar la economía y varios otros vientos en contra importantes.
Michael Feroli, economista jefe del banco más grande del país, les dijo a los clientes que las métricas recientes indican un crecimiento de alrededor del 2,5% en el tercer trimestre, en comparación con el pronóstico anterior de JPMorgan de solo una expansión del 0,5%.
«Dado este crecimiento, dudamos que la economía pierda rápidamente el impulso suficiente para caer en una leve contracción tan pronto como el próximo trimestre, como habíamos proyectado anteriormente», escribió Feroli.
Junto con los datos positivos, señaló la resolución del estancamiento del techo de deuda en el Congreso, así como la contención de una crisis bancaria en marzo, como posibles obstáculos que ya se han eliminado.
Además, señaló ganancias de productividad, debido en parte a la implementación más amplia de inteligencia artificial y una mejor oferta laboral incluso cuando la contratación se ha suavizado en los últimos meses.
Tasa de riesgo
Sin embargo, Feroli dijo que el riesgo no está completamente descartado. Específicamente, citó el peligro de la política de la Fed que ha visto implementar 11 aumentos de tasas de interés desde marzo de 2022. Esos aumentos totalizaron 5,25 puntos porcentuales, pero la inflación aún se mantiene muy por encima del objetivo del 2% del banco central.
«Si bien una recesión ya no es nuestro escenario modal, el riesgo de una recesión sigue siendo muy elevado. Una forma en que este riesgo podría materializarse es si la Fed no termina de subir las tasas», dijo Feroli. «Otra forma en que los riesgos de recesión podrían materializarse es si los efectos retardados normales del endurecimiento ya implementado se activan».
Feroli dijo que no espera que la Fed comience a recortar las tasas hasta el tercer trimestre de 2024. Los precios actuales del mercado indican que el primer recorte podría llegar en marzo de 2024, según datos de CME Group.
Los precios de mercado también apuntan fuertemente hacia una recesión.
Un indicador de la Fed de Nueva York que rastrea la diferencia entre los rendimientos del Tesoro a 3 meses y a 10 años apunta a una probabilidad del 66% de una contracción en los próximos 12 meses, según una actualización del viernes. La llamada curva de rendimiento invertida ha sido un predictor confiable de recesión en datos que se remontan a 1959.
Cambio de humor
Sin embargo, el estado de ánimo en Wall Street ha cambiado con respecto a la economía.
A principios de esta semana, Bank of America también tiró la toalla en su llamada de recesión y les dijo a los clientes que «los datos recibidos recientemente nos han hecho reevaluar» el pronóstico. La firma ahora ve un crecimiento este año del 2%, seguido de un 0,7% en 2024 y un 1,8% en 2025.
Goldman Sachs también redujo recientemente su probabilidad de recesión al 20%, frente al 25%.
Las proyecciones del PIB de la Reserva Federal en junio apuntaban a niveles de crecimiento anual respectivos superiores al 1%, 1,1% y 1,8%. El presidente Jerome Powell dijo la semana pasada que los economistas de la Fed ya no creen que una contracción del crédito lleve a una recesión leve este año.
— Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.