La bandera japonesa ondea sobre el edificio de la oficina central del Banco de Japón (BoJ) (abajo) en Tokio el 27 de abril de 2022.
Kazuhiro Nogi | Afp | Getty Images
Mientras el mundo lidia con temores renovados de una recesión global, los analistas dicen que Asia se destaca como la región a observar y podría superar al mercado global en general.
A primera vista, las acciones asiáticas en su conjunto tienen ganancias más modestas en lo que va del año en comparación con sus contrapartes estadounidenses y europeas. El índice MSCI International All Country Asia Pacific solo ha subido un 4,71 % en lo que va de año, en comparación con el índice de base amplia S&P 500 y la paneuropea euro stoxx 600que suben un 13,25% y un 6,65%, respectivamente.
Pero Asia es económicamente más diversa que Europa y EE. UU., y todavía hay puntos brillantes en la región, especialmente en Japón y Corea del Sur.
A principios de este mes, Nomura dijo que es probable que Asia tenga un rendimiento superior en el mediano plazo, ya que «es probable que la perspectiva de un crecimiento global moderado y el final cercano de los aumentos de las tasas de política estimulen a los inversores a buscar nuevas oportunidades, al tiempo que otorgan una prima a la salud económica». fundamentos».
Agregó que las economías asiáticas «en general» evitaron la relajación cualitativa a gran escala, dejando a la región en una mejor posición en términos de sostenibilidad fiscal, desafíos inflacionarios y salud del sistema financiero.
Si bien los analistas de Nomura esperan que la economía de China se desacelere, esperan que el crecimiento del PIB en Asia supere de manera «sostenible» a otros mercados emergentes y a los EE. UU., con India y el sudeste asiático como las economías de más rápido crecimiento en esta década.
Esta opinión también la comparte la analista Daniela Gombert de la empresa de gestión de activos DWS, que dijo que «en un horizonte de doce meses, los mercados bursátiles asiáticos y europeos parecen ser mucho más prometedores que el mercado estadounidense».
Fundamentos sólidos en Japón
Específicamente para Asia, Gombert señala el mercado de valores japonés y dice que «a diferencia de hace aproximadamente 30 años, las valoraciones están lejos de ser tan exageradas como solían ser en ese entonces. En términos generales, las acciones japonesas permiten a los inversores formar parte del crecimiento asiático. historia.»
A medida que la mayor parte de Asia se recuperó de la pandemia, los mercados de Japón lideraron las ganancias, con el Nikkei 225 subiendo casi un 25 % en lo que va del año y el Topix de base amplia un 21,5 % aproximadamente.
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La firma dijo que la reapertura de China y el regreso de los turistas deberían ser un buen augurio para Japón. Como tal, Gombert cree que «Japón debería ser un mercado bastante interesante para los inversores, incluso si los precios ya han tenido una buena racha a corto plazo».
El Banco de Japón también será observado de cerca, luego de que el gobernador Kazuo Ueda asumiera el mando a principios de este año. Se espera ampliamente que Ueda saque al BOJ de su política monetaria ultra moderada, aunque hasta el momento no ha realizado cambios en la política del BOJ.
La empresa de banca privada Lombard Odier señaló que la inflación general en Japón se ha recuperado y que las negociaciones salariales de la primavera generaron una de las tasas de salario base más altas de las últimas décadas.
La firma también espera «otro año de inflación por encima del objetivo en 2023» y pronosticó que el BOJ responderá poniendo fin a su política de «control de la curva de rendimiento» más adelante en el año.
Durante la reunión de junio del banco central, un responsable de la formulación de políticas dijo que «debe discutirse una revisión del tratamiento del control de la curva de rendimiento en una etapa temprana», la primera vez que un resumen de opiniones del BOJ mostró una mención explícita de la necesidad de una «revisión». a la política de YCC.
En abril, el BOJ anunció que llevará a cabo una «revisión de perspectiva amplia de [its] política monetaria», que podría abarcar entre 12 y 18 meses. Pero Lombard Odier todavía espera que el BOJ ponga fin a la política de control de la curva de rendimiento antes de que termine esta revisión.
Las subidas de tipos en Asia terminarán
Si bien la Reserva Federal de EE. UU. ha señalado que podría aumentar las tasas en otros 50 puntos básicos antes de fin de año, Morgan Stanley predijo que la inflación ha alcanzado su punto máximo en la mayoría de las economías de Asia, y señaló que casi todos los bancos centrales de la región han detenido sus ciclos de aumento de tasas.
«Creemos que esta pausa es duradera y, de hecho, una mayor desinflación abre el espacio para recortes de tasas, ya que los bancos centrales no necesitan dejar que las tasas reales suban a territorio restrictivo», escribió el equipo de cuatro economistas en una nota a principios de este mes.
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Morgan Stanley dijo que el proceso de desinflación en Asia «está en marcha» y espera que la inflación regrese a los rangos objetivo para el 80% de la región en los próximos tres meses.
Como tal, espera que los bancos centrales asiáticos puedan reducir las tasas incluso antes que la Fed, y los primeros en moverse, como Indonesia, actuarán tan pronto como en el cuarto trimestre de 2023.
La IA es un factor importante
Los desarrollos tecnológicos son otra razón para el optimismo en Asia. Con la llegada de la inteligencia artificial generativa como ChatGPT de OpenAI, de Google bardo y de Baidu Ernie Bot, la atención también se ha centrado en el hardware que alimenta estas herramientas de IA, es decir, los semiconductores.
Los países han invertido subsidios masivos para construir plantas de chips y aumentar la producción de semiconductores, como la Ley de chips de EE. UU., que proporcionará $ 280 mil millones en subsidios durante la próxima década.
Lombard Odier, analista sénior de investigación de acciones para tecnología, Marco Barresi, destacó que Japón, Corea del Sur y Taiwán también brindan créditos fiscales y subsidios.
Además, a pesar de las restricciones impuestas a China por parte de EE. UU. para obtener tecnología de chips avanzada, Barresi dijo que China está trabajando en el apoyo a su industria de semiconductores, que podría ascender a un valor estimado de $ 143 mil millones en subsidios durante cinco años.
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Barresi agregó que AI creará una nueva generación de nuevas empresas y aplicaciones tecnológicas, al igual que «la llegada del iPhone creó toda una industria en torno a las aplicaciones móviles, y el auge de la computación en la nube creó un nuevo sector de empresas de software».
También señala que casi un tercio de los ingresos mundiales por semiconductores en 2022 provino de los chips informáticos más sofisticados, y las empresas asiáticas representan la mayor parte de la producción de estos chips avanzados.
Dos empresas asiáticas dominan la producción de estos chips avanzados, a saber, Compañía de fabricación de semiconductores de Taiwán y Samsung Electronics de Corea del Sur.
Barresi escribe: «Preferimos a los productores de semiconductores que atienden el mercado de la nube y, por lo tanto, están expuestos a los desarrollos en IA o electrificación. Esto encaja bien con nuestra preferencia general por las empresas de tecnología de calidad a medida que evoluciona el ciclo económico».
