El presidente Donald Trump habla durante una ceremonia de juramentación en la Oficina Oval de la Casa Blanca en Washington, el 28 de marzo de 2025.
Andrew Harnik | Getty Images
Con el día de la decisión que se avecina esta semana para la última ronda de tarifas del presidente Donald Trump, Goldman Sachs espera que los deberes agresivos de la Casa Blanca aumenten la inflación y el desempleo y arrastre el crecimiento económico a casi un estancamiento.
El banco de inversión ahora espera que las tasas de tarifas aumenten 15 puntos porcentuales, su escenario previo de «caso de riesgo» que ahora parece más probable cuando Trump anuncia aranceles recíprocos el miércoles. Sin embargo, Goldman notó que las exclusiones de productos y países eventualmente reducirán a 9 puntos porcentuales.
Cuando se promulgan los nuevos movimientos comerciales, el equipo económico de Goldman dirigido por el Jefe de Investigación de Inversiones Globales, Jan Hatzius, ve un impacto amplio y negativo en la economía.
En una nota publicada el domingo, la firma dijo que «seguimos creyendo que el riesgo de las tarifas del 2 de abril es mayor de lo que muchos participantes del mercado han asumido previamente».
Inflación por encima del objetivo
En la inflación, la firma ve su medida de núcleo preferida, excluyendo los precios de los alimentos y la energía, alcanzando un 3,5% en 2025, un aumento de 0,5 puntos porcentuales con respecto al pronóstico anterior y muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
Eso a su vez vendrá con un crecimiento económico débil: solo una tasa de crecimiento anualizada del 0.2% en el primer trimestre y 1% para todo el año cuando se mide desde el cuarto trimestre de 2024 hasta el cuarto trimestre de 2025, un punto de vista porcentual inferior del pronóstico anterior. Además, la empresa de Wall Street ahora ve el desempleo que alcanza el 4.5%, un aumento de 0.3 puntos porcentuales del pronóstico anterior.
En conjunto, Goldman ahora espera una probabilidad del 35% de recesión en los próximos 12 meses, frente al 20% en las perspectivas anteriores.
El pronóstico pinta una posibilidad creciente de una economía de estanflación, con bajo crecimiento y alta inflación. La última vez que Estados Unidos vio la estanflación fue a fines de la década de 1970 y principios de los años 80. En aquel entonces, la Fed Liderada por Paul Volcker elevó drásticamente las tasas de interés, enviando la economía a la recesión a medida que el banco central eligió la lucha contra la inflación sobre el apoyo económico.
Tres recortes de tarifas
Los economistas de Goldman no ven que ese sea el caso esta vez. De hecho, la firma ahora espera que la Fed reduzca su tasa de referencia tres veces este año, suponiendo incrementos de puntos porcentuales de trimestre, por encima de una proyección previa de dos recortes de tasas.
«Hemos logrado el solitario corte 2026 en nuestro pronóstico de la Fed a 2025 y ahora esperamos tres recortes consecutivos este año en julio, septiembre y noviembre, lo que dejaría nuestro pronóstico de tasa terminal sin cambios a 3.5% -3.75%», dijeron los economistas de Goldman, que se refieren a la tasa de fondos de la Fed, de 4.25% a 4.50% hoy.
Aunque aún no se sabe el alcance de las últimas tarifas, el Wall Street Journal informó el domingo que Trump está empujando a su equipo hacia gravámenes más agresivos que podrían significar un éxito general del 20% para los socios comerciales estadounidenses.
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