El presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Jerome Powell, asiste a la revisión integrada de la Reserva Federal del marco de capital para la Conferencia de Bancos grandes, en Washington, DC, EE. UU., 22 de julio de 2025.
Ken Cedeno | Reuters
Teniendo en cuenta que no sucederá nada cuando se trata de decisiones políticas importantes, la reunión de la Reserva Federal de esta semana está llena de intriga.
Cuando el Comité Federal de Mercado Abierto publica su decisión de tasa de interés el miércoles por la tarde, es casi seguro que la narración se parece mucho a la reunión de junio, con poco cambio en el comunicado y los funcionarios nuevamente retengan cualquier recorte.
Sin embargo, varias subtramas fascinantes estarán en juego. Considerar:
- Dos gobernadores de la Fed, Christopher Waller y Michelle Bowman, son potenciales votos «no» para mantener la tasa de fondos federales bloqueados en 4.25%-4.5%. Si es así, será la primera vez que múltiples gobernadores se han disentido desde finales de 1993. Ambos han abogado por un recorte de tarifas. La posición de Waller como un reemplazo de disparo largo para el presidente Jerome Powell el próximo año hace que su voto sea aún más significativo.
- Esta será la primera reunión desde la visita histórica del presidente Donald Trump al sitio de construcción de la Fed y la kerfuffle que ha estallado sobre los excesos de costos allí. Los funcionarios del Banco Central han estado utilizando una agresiva campaña de relaciones públicas para contrarrestar las críticas de la Casa Blanca, y el problema seguramente aparecerá durante la conferencia de prensa posterior a la reunión de Powell.
- La Fed tiene mucho que rumorar cuando se trata de la economía, incluida la posibilidad de que los aranceles de Trump no tengan el impacto inflacional que muchos economistas temían. Eso hace que retrasar un corte de tasa más difícil de justificar, con las demandas de Trump de política dramática que disminuya aún más el telón de fondo.
Sin embargo, en última instancia, es probable que el comité se ponga a Pat, poniendo las distracciones a un lado y la decisión sobre un corte a septiembre.
«No van a obtener nada si se facilitan, aparte de que parecerán que se están nudando al presidente», dijo Bill English, el ex jefe de asuntos monetarios de la Fed y ahora profesor de la Escuela de Administración de Yale. «Así que creo que su mejor política seguramente es solo mirar los datos, hacer su mejor juicio, tomar su decisión política y explicarlo lo mejor que puedan».
Argumentos para un corte
Powell tendrá sus manos completas que describen la posición del comité considerando la probable oposición que viene de Waller y Bowman.
En el período previo a la reunión, ambos han abogado por el corte, diciendo esencialmente que con la transferencia de tarifas a la inflación aún no aparente y un mercado laboral «en el borde» como Waller lo describió en un discurso hace menos de dos semanas, es hora de que la Fed se facilite.
«Con la inflación cerca del objetivo y los riesgos al alza para la inflación limitada, no debemos esperar hasta que el mercado laboral se deteriore antes de reducir la tasa de política», dijo Waller en el discurso titulado «El caso para cortar ahora».
Esos comentarios probablemente resonarán con Trump, aunque una encuesta de CNBC de expertos y economistas del mercado mostraron que solo el 14% cree que Waller obtendrá la nominación para reemplazar a Powell, cuyo término expira en mayo de 2026. Los principales contendientes sobre Waller incluyen al secretario del Tesoro, Scott Bessent, el ex gobernador Kevin Warsh y Kevin Hassett, el director nacional del Consejo Económico.
Trump ha pedido a Powell que renuncie, incluso amenazando con despedirlo antes de retroceder, y culpó al líder del Banco Central por la negativa del FOMC a reducir las tasas. El Presidente ha dicho que la Fed debería facilitarse para ayudar a reducir los costos de financiación sobre la deuda nacional y desbloquear el mercado inmobiliario con sus altas tasas hipotecarias.
Sin consenso para facilitar
Sin embargo, Powell es solo un voto sobre el FOMC, y ningún otro miembro además de Waller y Bowman han mostrado la inclinación a cortar en esta reunión. Algunos funcionarios incluso han abogado por no recortes este año, según las actas de la reunión de junio. La gobernadora Adriana Kugler no estará presente, bajando el voto del comité a 11.
«La razón por la que la Fed no está cortando no es por Jay Powell», dijo el ex presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, en CNBC, utilizando el apodo de la silla. «La razón por la que la Fed no es [cutting] es … no hay un consenso alrededor de la mesa que es hora de cortar, y hay 12 votos y no puede decidir por su cuenta «.
«Si hubiera una silla de la Fed diferente en este momento, creo que tampoco cortarían en julio», agregó. «Así que creo que hay más matices aquí de lo que tal vez se refleja en los comentarios públicos».
Sin una actualización sobre el resumen de las proyecciones económicas o la «trama de puntos» que lo acompaña de las perspectivas de los miembros individuales, los inversores se les dejará poro a través de la declaración y los comentarios de Powell a la prensa de las pistas sobre lo que sucede a continuación.
Todavía hay «un caso base sólido» para un recorte en septiembre, pero eso podría cambiar según los datos, dijo Julien Lafargue, estratega jefe de mercado de Barclays Private Bank y Wealth Management. La trama del DOT de junio todavía señaló dos recortes este año, pero también mostró una fuerte división entre los funcionarios.
«Aunque es poco probable que la decisión de la Fed sorprenda, esta reunión debería ser muy interesante», dijo Lafargue.
