El resplandor del atardecer se ve sobre los edificios y una rueda de la fortuna el 13 de mayo de 2022 en Beijing, China.
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El modelo económico de China está «varado en la playa» y «no va a despegar de nuevo», lo que tendrá un gran impacto en los mercados globales, dice el veterano inversionista David Roche.
A pesar de un repunte notable en los mercados bursátiles en lo que va del año, han aumentado las preocupaciones sobre el posible efecto dominó de una desaceleración prolongada en China.
Beijing reconoció sus obstáculos económicos inmediatos y señaló más apoyo a la política fiscal, mientras que el Banco Popular de China recortó inesperadamente las tasas de interés el martes. China ha experimentado un crecimiento meteórico que superó a los países desarrollados en las últimas dos décadas, superando a Japón como la segunda economía más grande del mundo. Sin embargo, muchos economistas ahora ven una tendencia descendente estructural más prolongada en medio de la disminución de las contribuciones de la propiedad y la manufactura, los pilares tradicionales de la rápida expansión económica de China.
El gobernante Partido Comunista Chino fijó un objetivo de crecimiento del 5% para 2023, objetivos inferiores a los habituales y notablemente modestos para un país que, según el Banco Mundial, ha promediado un crecimiento anual del PIB del 9% desde que abrió su economía en 1978. Algunos economistas ahora piensan Beijing puede incluso no alcanzar ese objetivo.
Roche, presidente y estratega global de Independent Strategy, dijo el jueves a «Squawk Box Europe» de CNBC que los mercados bursátiles mundiales no estaban considerando un declive a largo plazo en el papel que desempeña la fabricación en el impulso de las economías de mercados emergentes.
«Todos compramos bienes que contienen más servicios que el metal, por ejemplo, por lo que incluso la producción manufacturera está llena de servicios», dijo Roche, quien predijo correctamente el desarrollo de la crisis asiática en 1997 y la crisis financiera mundial de 2008.
Agregó que las economías que históricamente exportaban bienes manufacturados tendrán dificultades para generar un crecimiento significativo en ese sector, lo que provocará «grandes decepciones en las poblaciones, más problemas geopolíticos y más disturbios en las calles».
«El modelo chino está claramente varado en la playa con una gran cantidad de agujeros heredados y no va a volver a despegar», dijo Roche. La embajada china en Londres no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de CNBC.
«Realmente no tienen el enfoque para deshacerse quirúrgicamente de las deudas incobrables y los activos incobrables y, al mismo tiempo, no podrán confiar en sus medidas tradicionales de crecimiento. Ese es el gran problema».
China suspendió el martes la publicación de datos sobre el desempleo juvenil, que recientemente se disparó a niveles récord, mientras que los datos económicos de julio mostraron una desaceleración generalizada exacerbada por la caída del mercado inmobiliario del país.
Roche sugirió que la demografía cambiante en China significaba que el país ya no tiene suficientes jóvenes para justificar una renovación completa de su ciclo inmobiliario, un mercado que a menudo se estima que genera entre el 20 y el 30 % del producto interno bruto del país.
Junto con las diversas crisis que afectan a los mercados en desarrollo, desde América Latina hasta Rusia, pasando por Níger y la región del Sahel en África, Roche dijo que un gran riesgo a la baja que los mercados aún tienen que tomar en cuenta es que será necesario reducir los márgenes de beneficio para que los países desarrollados mercados en Occidente para reducir la inflación de forma sostenible.
Sugirió que el mercado se debe a una corrección a la baja «muy grande», una vez que estos muchos riesgos simultáneos finalmente se tomen en cuenta.
Como tal, Roche recomendó a los inversores que busquen «acumular lentamente» bonos del Tesoro de EE. UU. y activos de refugio seguro que ofrezcan rendimientos en sus niveles bajos actuales.
«Creo que, a diferencia de los años de la Gran Moderación, [when] nunca te pagaron por tener efectivo o bonos, ahora sí”, agregó.
