Un letrero de «Estamos contratando» en una cabina de corrección del Departamento de Adultos de NC en una feria de trabajo y recursos organizados por la Cámara de Comercio del Área de Asheville en asociación con NCWorks en Fletcher, Carolina del Norte, EE. UU., El miércoles 9 de abril de 2025.
Allison Joyce | Bloomberg | Getty Images
Parece pocas dudas ahora que la contratación se desaceleró considerablemente en mayo a medida que las empresas y los consumidores se prepararon para tarifas más altas y una elevada incertidumbre económica. La pregunta principal es por cuánto.
Una pequeña caída de la tendencia reciente probablemente no se consideraría preocupante. Pero cualquier cosa más allá de eso podría desencadenar una nueva ronda de temores sobre el mercado laboral y la economía más amplia, posiblemente empujando a la Reserva Federal a una acción de tasa de interés más rápida de lo esperado.
Los economistas esperan que cuando la Oficina de Estadísticas Laborales informa los números de nómina no agrícolas (NFP) el viernes a las 8:30 a.m. ET, mostrarán una ganancia de solo 125,000, por debajo de un recuento inicial de 177,000 en abril y el promedio mensual de 144,000 de 144,000. Eso representa una diapositiva pero no un colapso, y los mercados dependerán del grado de disminución.
«Al entrar en la impresión de NFP, las expectativas se han restablecido más y una lectura de alrededor de 100,000 (frente a los 125,000 esperados por el consenso) podría caer en el campamento ‘no sencillo'». «Cualquier cosa por debajo de la marca de 100,000 podría reavivar los temores de recesión, mientras que una impresión más fuerte de la esperada podría ser perversamente negativa para los activos de riesgo, ya que probablemente ejercería una presión al alza [Treasury] rendimientos «.
En consecuencia, el informe será un acto de equilibrio entre las preocupaciones competitivas de una desaceleración del mercado laboral y el aumento de la inflación.
Los datos cuentan diferentes historias
Una amplia gama de indicadores de sentimientos, incluidas las encuestas de fabricación y servicios, así como los indicadores del sentimiento de las pequeñas empresas, indican marcar el optimismo hacia la economía, dirigido por las preocupaciones sobre los aranceles y la inflación que podrían encender.
Además, los datos duros de esta semana de ADP mostraron que las nóminas privadas esencialmente estaban estables el mes pasado, creciendo en solo 37,000 en mayo, un mínimo de dos años. Las afirmaciones de desempleo también también han aumentado recientemente, con la semana pasada llegando a lo más alto desde octubre.
El informe de la nómina del viernes, entonces, podría ser un árbitro clave para determinar cuán preocupación hay en la economía donde cuenta, a saber, el mercado laboral, lo que a su vez proporciona pistas sobre la fortaleza de los consumidores que impulsan casi el 70% de toda la actividad económica de los Estados Unidos.
«Creemos que va a disminuir. Creemos que los aranceles comenzarán a morderse un poco», dijo Dan North, economista senior de Allianz Trade North America. «Todos odian la economía, pero si observa los datos duros, no es tan malo».
North espera que aún pasará varios meses antes de que las encuestas de sentimientos, los datos «blandos», afecten otras lecturas económicas, como las nóminas.
Los impactos arancelos son clave
Mientras tanto, los mercados observarán más desarrollos en el frente comercial a medida que el presidente Donald Trump continúe en una ventana de negociación de 90 días que los inversores esperan que alivien algunas de las tarifas del «Día de la Liberación» que están en pausa.
«No esperamos ver un accidente este mes, probablemente no el mes después de esto, pero ciertamente un peso en la economía, no solo por los aranceles sino también por la incertidumbre. Es como si la política de tarifas fuera un espectro en la niebla», dijo North.
Hay una variedad de vistas en Wall Street, desde Goldman Sachs, que espera un crecimiento inferior al consenso 110,000 en nóminas, hasta Bank of America, que busca más un número de alrededor de 150,000.
A partir de ahí, los inversores intentarán descubrir si los últimos números mueven la aguja a la política de la Fed, y los mercados actualmente no esperan más recortes de tasas de interés hasta septiembre. La mayoría de los formuladores de políticas en los últimos tiempos se han centrado en los impactos de inflación inducidos por la tarifa, con la advertencia de que también están observando los números de empleos.
«Una señal alentadora sobre la actividad económica es la resiliencia del mercado laboral», dijo el jueves la gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, el jueves en Nueva York. «Obtendremos el informe de empleo de mayo mañana, pero los datos en cuestión indican que el empleo ha seguido creciendo y que la oferta y la demanda laboral permanecen en un equilibrio relativo».
La estimación de consenso también considera que la tasa de desempleo se mantiene en 4.2%, mientras que se proyecta que las ganancias promedio por hora muestran una ganancia mensual del 0.3% y un aumento anual del 3.7%.
