Presidenta del Banco Central Europeo Christine Lagarde en el Foro del Banco Central Europeo de 2025 sobre Banca Central el 30 de junio de 2025 en Sintra, Portugal.
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El Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés estables en medio de una gran incertidumbre económica, ya que la Unión Europea lucha por negociar un acuerdo comercial con los EE. UU. Antes de fin de mes.
El BCE ha reducido las tasas de interés en cada una de sus cuatro reuniones en lo que va del año, llevando su instalación de depósito clave del 3% en enero al 2% en junio. El año pasado redujo las tasas de un récord de 4%.
«El medio ambiente sigue siendo excepcionalmente incierto, especialmente debido a las disputas comerciales», dijo el BCE en un comunicado, y agregó que su inflación y perspectiva de crecimiento a partir de junio seguían respaldadas por datos recientes.
Mientras que la inflación anual en la zona del euro alcanzó el objetivo del 2% del banco central el mes pasado, los comerciantes esperaban ampliamente una retención en julio, en gran parte debido a la volatilidad geopolítica. Estados Unidos es el mayor socio de comercio e inversión bilateral de la UE y el bloque de 27 miembros exportó 503 mil millones de euros ($ 590 mil millones) en bienes a los estados el año pasado.
Hasta el jueves, el futuro de esa relación comercial se mantuvo en el aire, con una posibilidad de ser una tasa de tarifa basal del 15% en todas las importaciones de la UE a los EE. UU., Junto con las medidas de represalia por parte de la UE.
Los funcionarios del BCE han estado sugiriendo durante algún tiempo que su trabajo para derribar la inflación casi se realiza, ya que busca el llamado nivel neutral al que las tasas no son estimulantes ni restringen el crecimiento. El economista jefe del BCE Philip Lane le dijo a CNBC a principios de este mes que «el último ciclo está hecho, reduciendo la inflación», pero que los responsables políticos permanecerían alerta a cualquier cambio en la perspectiva a mediano plazo.
Los riesgos de crecimiento ‘inclinados a la desventaja’
En una conferencia de prensa después de la decisión, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que la economía de la zona euro había tenido un mejor desempeño de lo esperado en el primer trimestre. Eso se debió en parte a la carga frontal de las exportaciones antes de los aumentos arancelarios esperados, pero también debido al consumo y la inversión privados más fuertes, el aumento de los ingresos reales y las condiciones de financiamiento más fáciles, dijo.
Haciendo hincapié en los niveles actuales de incertidumbre en el pronóstico, Lagarde continuó diciendo que los riesgos para el crecimiento estaban «inclinados a la baja», con una escalada en las tensiones comerciales potencialmente arrastrando las exportaciones, la inversión y el consumo, así como sopesando el sentimiento empresarial y doméstico.
Por el contrario, una resolución rápida en las tensiones comerciales junto con un mayor gasto europeo de defensa e infraestructura podría impulsar el crecimiento más de lo previsto en los próximos meses, dijo.
Los inversores han estado interesados en evaluar si el banco central está preocupado por la reciente apreciación en el euro, lo que puede tener un efecto deflacionario a medida que las importaciones se vuelven más baratas.
Lagarde señaló el jueves que un euro más fuerte podría «reducir la inflación de la esperada» y que las tarifas globales más altas podrían amortiguar simultáneamente los aumentos de precios, si los países con sobrecapacidad redirigen sus exportaciones a la zona del euro. El euro fue entrecortado después de la decisión del BCE, cotizando alrededor de 0.08% más bajo frente al dólar estadounidense a las 5:32 pm en Londres a $ 1.176. Eso todavía está por encima de una tasa de alrededor de $ 1.026 al comienzo del año, ya que los inversores se han alejado ampliamente de la tapa verde debido a la incertidumbre política y fiscal.
Sin embargo, Lagarde nuevamente enfatizó que el BCE está monitoreando un escenario del lado gastado en el que las cadenas de suministro fragmentadas limitan la economía nacional y aumentan los precios en todo el mundo. El mayor gasto fiscal y los eventos climáticos extremos también arriesgan un aumento en la inflación, dijo, describiendo la situación actual como «esperar y mirar», pero la política en general como en un «buen lugar».
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Tipo de cambio euro/dólar estadounidense.
Todas las opciones se abren para el BCE
Los economistas de RBC Capital Markets dijeron en una nota que la conferencia de prensa de Lagarde parecía enfatizar las señales positivas provenientes de la economía del área del euro y minimizar las preocupaciones sobre la debilidad de la inflación, lo que les llevó a cambiar su llamado a una retención a las tasas al 2% durante el resto del año.
Joe Nellis, asesor económico de Contable MHA, dijo que aún puede llegar un recorte de tarifas más en 2025, pero que el BCE esperaría para confirmar que se pueden evitar el 30% de los aranceles en los Estados Unidos en los bienes de la UE a partir del 1 de agosto.
«Si no se llega a un acuerdo comercial de EE. UU. De antemano, el BCE puede considerar las tasas de reducción nuevamente en septiembre para contrarrestar las barreras al crecimiento económico que impondrán los aranceles», dijo Nellis.
Mark Wall, economista europeo jefe de Deutsche Bank, dijo que el BCE mantendría todas las opciones sobre la mesa, lo que incluso podría significar un retorno a los aumentos de tarifas en el horizonte.
«Si la incertidumbre comercial se desvanece, la combinación de una economía resistente y una flexibilización fiscal significativa eventualmente se traducirá en riesgos al alza para la inflación. Los mercados no están lejos de cambiar el enfoque desde el último corte hasta el primer caminata», dijo Wall.
