Antes de su arresto sorpresa el lunes por la noche, Sam Bankman-Fried se disculpó por todo lo que se le ocurrió, a todos los que escucharon. En un borrador filtrado de su testimonio abortado en House, escribió que estuvo realmente, durante toda su vida adulta, «triste». «Jódelo», tuiteó, escribió y dijo.
Les dijo a los reguladores de Bahamas que estaba «profundamente apenado por terminar en esta posición». Pero cuando escoltaron a Bankman-Fried fuera de su ático en Nassau esposado, todavía no estaba claro por qué se estaba disculpando, ya que negó estridentemente haber cometido fraude ante Andrew Ross Sorkin de CNBC, George Stephanopoulos de ABC News y en Twitter por semanas.
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Pero el día después de su arresto, los fiscales federales y los reguladores revelaron docenas de páginas de documentos y cargos que acusaban a Bankman-Fried no solo de haber perpetrado un fraude, sino de haberlo hecho «desde el principio», según un documento de la Bolsa de Valores. Comisión
Lejos de tener «j—– up», los reguladores de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, junto con los fiscales federales de la Oficina del Fiscal de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York, alegan que Bankman-Fried estaba en el centro, de hecho, el conductor, de «uno de los mayores fraudes financieros en la historia de Estados Unidos», en palabras del fiscal federal Damian Williams. Las acusaciones contra Bankman-Fried se armaron con una velocidad sorprendente, pero ofrecen información sobre uno de los procesamientos por fraude de más alto perfil desde Enron.
Bankman-Fried fundó su fondo de cobertura de criptomonedas Alameda Research en noviembre de 2017, alquilando oficinas en Berkeley, California. Bankman-Fried, descendiente de dos profesores de derecho de Stanford, se graduó del MIT, trabajó en la prestigiosa firma de comercio cuantitativo Jane Street Capital y se había metido en las criptomonedas con un compañero de clase del MIT, Gary Wang.
Alameda Research era esencialmente una tienda de arbitraje, que compraba bitcoins a un precio más bajo en un intercambio y lo vendía a un precio más alto en otro. Las diferencias de precios en Corea del Sur frente al resto del mundo permitieron que Bankman-Fried y Wang se beneficiaran enormemente de lo que se denominó «el intercambio de kimchi».
En abril de 2019, Bankman-Fried y Wang, junto con Nishad Singh, graduado de UC Berkeley, fundaron FTX.com, un intercambio internacional de criptomonedas que ofrecía a los clientes funciones comerciales innovadoras, una plataforma receptiva y una experiencia confiable.
Los reguladores federales en la CFTC dicen que solo un mes después de fundar FTX.com, Bankman-Fried, «sin el conocimiento de todos excepto de un pequeño círculo de personas con información privilegiada», estaba aprovechando los activos de los clientes, específicamente, los depósitos de criptomonedas personales de los clientes, para las propias apuestas de Alameda.
La rehipoteca es el término que se utiliza cuando las empresas utilizan legalmente los activos de los clientes para especular e invertir. Pero Bankman-Fried no tenía permiso de los clientes para jugar con sus fondos. Los propios términos de uso de FTX le prohibían específicamente a él, oa Alameda, usar el dinero del cliente para cualquier cosa, a menos que el cliente lo permitiera.
Y desde el inicio de FTX, hubo mucho dinero de los clientes. La CFTC citó informes de 2019 de FTX que fijaron que el volumen de futuros por sí solo superaba los $ 100 millones por día.
Usar el dinero del cliente para las apuestas de Alameda constituyó fraude, alega la CFTC. En el Distrito Sur de Nueva York, donde Bankman-Fried fue acusado por un gran jurado, Bankman-Fried también enfrenta cargos criminales por fraude. Desde la misma génesis de FTX, alegan los reguladores, Bankman-Fried estaba utilizando los fondos de los clientes para financiar sus inversiones especulativas.
Es una rápida caída en desgracia para el otrora rey de las criptomonedas, quien hace apenas dos meses fue aclamado como el salvador de la industria. Ahora, Bankman-Fried se dirige a un tribunal de las Bahamas el lunes para entregarse al proceso de extradición de Estados Unidos, según una persona familiarizada con el asunto. Le espera un juicio penal una vez que regrese a suelo estadounidense.
Los abogados de Bankman-Fried y los abogados de sus antiguas empresas no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios. Un representante de Bankman-Fried se negó a comentar.
El auge del imperio Alameda-FTX
FTX creció rápidamente, lanzó su propio token, FTT, en julio de 2019 y obtuvo una inversión de capital de Binance en noviembre de ese año.
Para 2021, según la presentación de la CFTC, FTX y sus subsidiarias tenían activos por valor de aproximadamente $ 15 mil millones y representaban el 10% del volumen de transacciones digitales globales, liquidando transacciones de clientes por valor de $ 16 mil millones todos los días.
Según la SEC, el fraude de «años de duración» de la empresa no solo se extendió a jugar con el dinero de los clientes.
FTX pudo operar de manera tan efectiva, liquidar un volumen tan masivo y generar tanto interés porque tenía un creador de mercado designado (DMM) propio. En las finanzas tradicionales, un DMM es una empresa que comprará y venderá valores a los clientes y de ellos, con la esperanza de obtener una ganancia en cualquier diferencia de precio, lo que se denomina diferencial.
Desde la fundación de FTX en 2019, Alameda fue ese creador de mercado, adquiriendo y lanzando criptomonedas en el intercambio. La relación simbiótica de Alameda y FTX demostró ser ventajosa para ambos extremos del creciente imperio de Bankman-Fried.
A medida que FTX maduró, otros creadores de mercado se conectaron para ofrecer liquidez. Pero Alameda fue, y siguió siendo, el mayor proveedor de liquidez de FTX, facilitando la función de la plataforma en la «dirección de Bankman-Fried», alega la SEC.
A diferencia de otros creadores de mercado o usuarios avanzados, Alameda tenía un conjunto de herramientas poderosas a su disposición.
En agosto de 2019, alega la SEC, Bankman-Fried ordenó a su equipo en FTX que programara una excepción en el código del intercambio, lo que le permitió a Alameda «mantener un saldo negativo en su cuenta, sin ataduras a ningún requisito de garantía».
«No se permitió que ninguna otra cuenta de cliente en FTX mantuviera un saldo negativo», continúa la presentación de la SEC. El saldo negativo significaba que supuestamente Alameda estaba efectivamente respaldada por los activos de los clientes mientras realizaba transacciones.
La ex directora ejecutiva de Alameda, Caroline Ellison, una vez aludió a esto en una entrevista ampliamente difundida.
«Tendemos a no tener cosas como stop loss», dijo Ellison.
En las finanzas tradicionales, una orden de limitación de pérdidas ayuda a los operadores a limitar la exposición a una operación potencialmente perdedora. Cuando un activo (una acción, por ejemplo) alcanza un límite inferior predeterminado, la orden de limitación de pérdidas venderá automáticamente el activo para evitar que las pérdidas se salgan de control.
No contento con lo que eventualmente se convertiría en una línea de crédito «prácticamente ilimitada» de los inversionistas, sus propios clientes, Bankman-Fried conspiró para apilar la baraja a favor de Alameda, dicen los reguladores.
FTX ofreció a los usuarios avanzados acceso a una API, una interfaz que permitía al usuario pasar por alto la plataforma de front-end de FTX y comunicarse directamente con los sistemas de back-end de FTX. Los usuarios normales todavía estaban sujetos a controles de sentido común: verificar que tenían suficiente dinero en su cuenta, por ejemplo.
Los comerciantes de Alameda podrían acceder a una vía rápida que les permitiría esquivar a otros usuarios y reducir «varios milisegundos» los tiempos de ejecución de sus operaciones, según la CFTC. El tipo de comercio de alta frecuencia en el que se involucraron los usuarios de FTX lo hizo invaluable.
Un pésimo fondo de cobertura criptográfico
A pesar de que la baraja estaba apilada a favor de Alameda, el fondo de cobertura ofreció rendimientos terribles. Una presentación judicial indicó que Alameda perdió más de $ 3.7 mil millones durante su vida útil, a pesar de las declaraciones públicas de los líderes de FTX que promocionan cuán rentable era el brazo comercial.
Las pérdidas y la estructura crediticia de Alameda fueron un componente crítico del eventual colapso de FTX.
Alameda no solo jugaba rápido y suelto con el dinero de los clientes. El fondo de cobertura tomó prestado agresivamente de múltiples prestamistas, incluidos Voyager Digital y BlockFi Lending. Ambas compañías entraron en procedimientos de bancarrota del Capítulo 11 este año, y FTX apuntó a ambas para su adquisición.
Alameda aseguró sus préstamos de Voyager y BlockFi con tokens FTT, que FTX acuñó por sí mismo. El imperio de Bankman-Fried controlaba la gran mayoría de la moneda disponible, con solo una pequeña cantidad de FTT circulando en cualquier momento.
Alameda debería haber reconocido el hecho de que sus tokens no podían venderse al precio que afirmaban que valían, alega la CFTC en su demanda.
Esto se debió a que cualquier intento de Alameda de vender sus tokens FTT haría que el precio de FTT se hundiera, dada la cantidad de suministro disponible que controlaba Alameda.
Sin embargo, en lugar de marcar correctamente sus tokens en el mercado, Alameda registró que todo su tesoro de FTT valía el precio de mercado prevaleciente.
Alameda también usó esta metodología con otras monedas, incluidas Solana y Serum (un token creado y promovido por FTX y Alameda), usándolas para garantizar miles de millones en préstamos a otros criptojugadores. Los expertos de la industria incluso tenían un apodo para esos tokens: «monedas Sam».
Las cosas cambiaron después del colapso de Luna, una moneda estable cuya implosión y posterior caída devastó a otros prestamistas y criptoempresas y provocó la caída de los precios de las criptomonedas. Los principales prestamistas de Alameda, como Voyager, se declararon en quiebra. Los prestamistas restantes comenzaron a ejecutar llamadas de margen o liquidar posiciones abiertas con clientes, incluida Alameda.
La CFTC alega que entre mayo y junio de 2022, Alameda estuvo sujeta a «una gran cantidad de llamadas de margen y retiros de préstamos».
Sin el conocimiento de inversionistas, prestamistas o reguladores, Alameda carecía de suficientes activos líquidos para cumplir con sus obligaciones crediticias.
Pero mientras que Alameda no tenía liquidez, los clientes de FTX, a quienes se les había asegurado constantemente que el intercambio y Bankman-Fried estaban decididos a proteger sus intereses, no lo estaban.
El fraude, expuesto
Bankman-Fried renunció a su puesto de liderazgo en Alameda Research en octubre de 2021 en lo que los reguladores de la CFTC afirman que fue un intento calculado para cultivar una falsa sensación de separación entre FTX y el fondo de cobertura. Pero continuó ejerciendo el control, afirman los reguladores.
Bankman-Fried supuestamente ordenó a Alameda que aumentara el uso de los activos de los clientes, reduciendo masivamente su línea de crédito «ilimitada» en FTX.
«Alameda pudo confiar en su acceso ordinario no revelado al crédito de FTX y a los fondos de los clientes para facilitar estos grandes retiros, que fueron de varios miles de millones de dólares en valor teórico», se lee en la presentación de la CFTC.
A mediados de 2022, Alameda les debía a los clientes involuntarios de FTX aproximadamente $8 mil millones. Bankman-Fried había testificado ante la Cámara que FTX contaba con sistemas de gestión de riesgos y cumplimiento de clase mundial, pero en realidad, según las declaraciones de quiebra de la propia empresa, no poseía casi nada en cuanto a mantenimiento de registros.
Luego, el 2 de noviembre, cayó la primera ficha de dominó. La publicación de criptocomercio CoinDesk publicó detalles sobre el balance de Alameda, que mostraba $14,600 millones en activos. Más de $ 7 mil millones de esos activos eran tokens FTT o monedas respaldadas por Bankman-Fried como Solana o Serum. Otros $ 2 mil millones fueron bloqueados en inversiones de capital.
Por primera vez, se reveló que el funcionamiento interno secreto de Alameda Research era una aldea Potemkin moderna. Los inversores comenzaron a liquidar sus tokens FTT y a retirar sus tenencias de FTX, una situación potencialmente calamitosa para Bankman-Fried.
Alameda todavía tenía miles de millones de préstamos garantizados pendientes, pero si el valor de su garantía, FTT, caía demasiado, sus prestamistas ejecutarían más llamadas de margen, exigiendo el reembolso total de los préstamos.
Supuestamente, Alameda ya no había podido cumplir con las obligaciones del préstamo durante el verano sin acceder a los fondos de los clientes. Ahora, con el dinero saliendo de la bolsa y el precio de FTT cayendo, Alameda y FTX enfrentaron una crisis de liquidez.
En un tweet ahora eliminado, Bankman-Fried continuó afirmando que FTX estaba completamente financiado y que los activos de los clientes estaban seguros.. Pero el 6 de noviembre, cuatro días después del artículo de CoinDesk, la grieta se convirtió en un abismo, gracias a un antiguo inversor convertido en rival, Changpeng «CZ» Zhao.
Zhao fundó Binance en 2017, y w como el primer inversionista externo en FTX, financiando una ronda de la Serie A en 2019. Había salido de la inversión en julio de 2021, el mismo año en que FTX recaudó $ 1 mil millones de grandes nombres como Sequoia Capital y Thoma Bravo.
FTX compró Binance con una combinación de BUSD, BNB y FTT, según Zhao.
BUSD es la moneda estable emitida por Binance, vinculada al valor del dólar estadounidense. BNB es su token de intercambio, similar al FTT de FTX, emitido por Binance y utilizado para pagar las tarifas de transacción y negociación en el intercambio.
Zhao dejó caer el martillo con un tweet que decía que debido a «revelaciones recientes que han llegado [sic] a la luz, hemos decidido liquidar cualquier FTT restante en nuestros libros».
Los ejecutivos de FTX se apresuraron a contener el daño potencial. Ellison respondió a la oferta de Zhao de comprar la posición FTT restante de Binance por $22 por token.
En privado, Bankman-Fried ordenó a los comerciantes de Alameda que liquidaran las inversiones y posiciones de Alameda «para liberar rápidamente capital para recompras de FTT», afirma el documento de la CFTC. Bankman-Fried se estaba preparando para apostar la casa en un esfuerzo por mantener el nivel de apoyo público de Ellison de $22.
Los comerciantes de Alameda lograron defenderse de las salidas durante dos días, manteniendo el precio de FTT en alrededor de $22.
Públicamente, Bankman-Fried continuó operando como si todo fuera bien. «FTX está bien. Los activos están bien», escribió en un tuit. el 7 de noviembre que desde entonces ha sido eliminado. Bankman-Fried afirmó que FTX no invirtió los activos de los clientes y que se procesarían todos los rescates.
Pero al mismo tiempo que Bankman-Fried tuiteaba garantías, internamente, los ejecutivos estaban cada vez más alarmados por el creciente déficit, según los fiscales. «No se trataba simplemente de tener suficientes fondos líquidos disponibles para cubrir los retiros de los clientes», alega la CFTC.
Más bien, Bankman-Fried y otros ejecutivos admitieron entre sí que «los fondos de los clientes de FTX se perdieron irrevocablemente porque Alameda se los apropió».
Fue una admisión que contradijo todo lo que Bankman-Fried afirmaría públicamente hasta el día de su arresto, un mes después.
Para el 8 de noviembre, el déficit había aumentado de $1 mil millones a $8 mil millones. Bankman-Fried había estado cortejando a inversionistas externos para un paquete de rescate. «Numerosas partes rechazaron […] independientemente de los términos favorables que se ofrezcan», alega la presentación de la CFTC.
FTX emitió una pausa en todos los retiros de clientes ese día. El precio de FTT se desplomó más del 75%. Bankman-Fried estaba en medio de una corrida descentralizada de alta tecnología en el banco. Sin opciones, recurrió a Zhao, quien anunció que había firmado una carta de intención «no vinculante» para adquirir FTX.com.
Pero solo un día después, el 9 de noviembre, Binance dijo que no llevaría a cabo la adquisición, citando informes de «fondos de clientes mal manejados» e investigaciones federales.
Dos días después, Bankman-Fried renunció como director ejecutivo de FTX y entidades asociadas. Los abogados de larga data de FTX en Sullivan & Cromwell se acercaron a John J. Ray, quien supervisó a Enron durante su bancarrota, para asumir el puesto anterior de Bankman-Fried.
FTX se declaró en bancarrota ese mismo día, el 11 de noviembre. Un mes después, Bankman-Fried fue arrestado por las autoridades de las Bahamas, pendiente de extradición por cargos de fraude, conspiración y lavado de dinero.
Bankman-Fried, un devoto de una filosofía conocida como «altruismo efectivo», aparentemente estaba impulsado por una necesidad obsesiva de cuantificar el impacto que tenía en este mundo, medido en dólares y fichas. Redactó una hoja de cálculo que medía la influencia que Alameda tenía en el planeta (y determinó que era casi un lavado neto).
Miles de millones de dólares del dinero de los clientes ahora flotan en fondos de riesgo, cofres de guerra políticos y arcas de caridad, dinero que ahora corre el riesgo de ser recuperado, gracias a los presuntos delitos de Bankman-Fried.
Hace casi una década, Bankman-Fried planteó una pregunta hipotética a sus amigos y familiares en su blog personal: Hablando poéticamente sobre el altruismo efectivo, preguntó retóricamente: «¿Cuánto impacto puede tener un dólar?».
«Bueno, si quieres una respuesta de una oración, aquí está: una dos milésima parte de una vida», dijo.
La CFTC alega que faltan más de $ 8 mil millones de dólares de los fondos de los clientes. Sin duda, algunos clientes han perdido los ahorros de toda su vida, los fondos para la universidad de sus hijos, sus futuros pagos iniciales. Según las propias matemáticas de Bankman-Fried, sus supuestas fechorías valían cuatro millones de vidas.
