Un comprador pasa junto a los estantes de aceite de cocina a la venta en un supermercado en Beijing el 15 de octubre de 2025.
Pedro Pardo | afp | Imágenes falsas
Los aranceles del presidente Donald Trump costarán a las empresas globales más de 1,2 billones de dólares en 2025, y la mayor parte del costo se trasladará a los consumidores, según un nuevo análisis de S&P Global.
En un libro blanco publicado el jueves, la empresa dijo que su estimación de gastos adicionales para las empresas es probablemente conservadora. El precio proviene de información proporcionada por unos 15.000 analistas vendedores de 9.000 empresas que contribuyen a S&P y sus índices de investigación patentados.
«Las fuentes de esta restricción de un billón de dólares son amplias. Los aranceles y las barreras comerciales actúan como impuestos sobre las cadenas de suministro y desvían dinero hacia los gobiernos; los retrasos logísticos y los costos de flete agravan el efecto», dijo el autor Daniel Sandberg en el informe. «En conjunto, estas fuerzas representan una transferencia sistémica de riqueza de las ganancias corporativas a los trabajadores, proveedores, gobiernos e inversores en infraestructura».
En abril, Trump impuso aranceles del 10% a todos los bienes que ingresan a Estados Unidos y enumeró aranceles «recíprocos» individuales para docenas de otros países. Desde entonces, la Casa Blanca ha iniciado una serie de negociaciones y acuerdos y al mismo tiempo ha añadido derechos sobre una variedad de artículos individuales, como gabinetes de cocina, automóviles y madera.
Si bien los funcionarios de la administración han insistido en que los exportadores se verán obligados a soportar la mayor parte de los impuestos, el análisis de S&P sugiere que eso es sólo parcialmente cierto.
De hecho, la empresa afirma que sólo un tercio correrá a cargo de las empresas y que el resto recaerá sobre los consumidores, según estimaciones conservadoras. Las cifras incorporaron un impacto de 907 mil millones de dólares a las empresas cubiertas y el resto a empresas no cubiertas, así como a capital privado y capital de riesgo.
«Con la caída de la producción real, los consumidores están pagando más por menos, lo que sugiere que esta participación de dos tercios representa un límite inferior de su verdadera carga», dijo Sandberg, quien escribió el informe junto con Drew Bowers, analista cuantitativo senior de S&P Global.
Lo que está en juego en política y políticas
El tamaño del impacto arancelario y la carga de los costos son críticos tanto para la Casa Blanca que busca vender los aranceles como esenciales para restaurar una balanza comercial justa, como para los responsables de las políticas de la Reserva Federal que buscan calibrar el equilibrio adecuado para la política monetaria.
«La posición del presidente y la administración siempre ha sido clara: si bien los estadounidenses pueden enfrentar un período de transición desde que los aranceles pongan fin a un status quo roto que ha puesto a Estados Unidos en el último lugar, el costo de los aranceles en última instancia será asumido por los exportadores extranjeros», dijo el portavoz de la Casa Blanca, Kush Desai, en un comunicado.
«Las empresas ya están cambiando y diversificando sus cadenas de suministro en respuesta a los aranceles, incluso deslocalizando la producción a Estados Unidos», añadió.
Los funcionarios de la Reserva Federal se han inclinado a considerar los aranceles como un golpe puntual a los precios y no como una fuente de presiones inflacionarias subyacentes. Los investigadores de S&P encontraron un sentimiento similar entre los analistas.
El consenso espera una contracción de 64 puntos básicos en los márgenes de beneficio este año, disminuyendo a 28 puntos básicos para 2026 y luego a 8 a 10 puntos básicos en 2027-28. Un punto básico equivale al 0,01%.
«En efecto, 2025 se verá afectado; 2026 y 2027 pondrán a prueba si el optimismo del mercado sobre el reequilibrio está justificado», escribieron los autores. «Por ahora, el consenso prevé un mundo donde los márgenes eventualmente se recuperen a las trayectorias anteriores a los aranceles. Que esa fe resulte justificada dependerá de cómo las empresas se adapten a través de la tecnología, la disciplina de costos y la remodelación de las cadenas de valor globales que han definido este ciclo».
El impacto probablemente también dependerá de cómo evolucione la estrategia arancelaria de Trump. Actualmente, la Casa Blanca está nuevamente en medio de tensiones intensificadas con China por una disputa por tierras raras y las intenciones de Trump de tomar represalias.
El artículo de S&P encontró que la eliminación por parte de Trump en mayo de la excepción «de minimis» para bienes de menos de 800 dólares fue «el verdadero punto de inflexión» de cuán duros serían los aranceles. La excepción había permitido que productos de bajo precio navegaran bajo barreras arancelarias anteriores, pero «se había vuelto políticamente insostenible».
«Cuando se cerró la exención, la conmoción se extendió a través de los datos de envío, los informes de ganancias y los comentarios ejecutivos», dijo Sandberg.
«En el escenario optimista de que esta turbulencia sea temporal, la agenda arancelaria de la administración Trump y los resultantes realineamientos de la cadena de suministro se consideran fricciones transitorias, no impuestos estructurales permanentes sobre la rentabilidad», añadió.
