Billones de yenes japoneses.
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El Banco de Japón enfrenta un fuerte desafío, ya que se esfuerza por normalizar su política monetaria en un momento en que el crecimiento se ha desacelerado, mientras que los aranceles estadounidenses empinados amenazan aún más la economía impulsada por las exportaciones del país.
La disminución de los salarios reales ha agravado los problemas de BOJ. Los salarios reales cayeron al ritmo más rápido en 20 meses en mayo, presionando al banco central para aumentar las tasas y controlar la inflación.
Los datos del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar del país muestran que los salarios reales cayeron un 2,9% en comparación con el año anterior, más nítidos que el 2% revisado en abril y también marcó su quinto mes consecutivo de declive.
Los datos salariales destacan que la inflación está tomando una mordida sustancial de los ingresos en Japón, a pesar de las agudas aumentos salariales.
Los sindicatos de Japón obtuvieron el aumento salarial más alto desde 1991 en las negociaciones salariales de primavera de este año, con la Confederación de Sindicatos Japoneses, o Rengo, diciendo la semana pasada que sus miembros habían recibido un aumento salarial de 5.25% para el año a partir de abril.
Sin embargo, la inflación ha continuado por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante más de tres años, y la lectura más reciente llegó al 3,5%, diluyendo el impacto neto de los aumentos salariales.
Los datos del gobierno muestran que, si bien los salarios nominales han aumentado cada mes desde diciembre de 2021, los salarios reales han caído año tras año durante más de 30 de los 41 meses desde entonces.
El BAN ha declarado durante mucho tiempo que se necesitaba un «ciclo virtuoso» en el que se necesitaba un mayor crecimiento de los salarios de combustible en los precios para aumentar las tasas, pero una desaceleración económica parece estar limitando la capacidad del banco para endurecer las políticas.
La economía de Japón también se redujo por primera vez en un año en el primer trimestre, contratando el 0,2% del trimestre a medida que las exportaciones disminuyeron, lo que golpea la economía dependiente del comercio.
El camino hacia adelante
¿Debería el BAN aumentar las tasas para frenar la inflación, o debería continuar manteniendo las tasas estables para apoyar el crecimiento en la economía japonesa en un momento de incertidumbre arancelaria?
Los analistas tienen vistas mixtas sobre el camino de BOJ hacia adelante.
Hirofumi Suzuki, estratega jefe de FX de la Corporación Bancaria Sumitomo Mitsui, le dijo a CNBC que, si bien el declive de mayo es «en gran medida temporal», los salarios reales están luchando por crecer en general, lo que podría amortiguar la expansión económica a medida que el consumo se desacelera.
Sin embargo, dijo que esta desaceleración en el crecimiento salarial real sugiere que la fuerza del «ciclo virtuoso» del BOJ no es tan robusta como se esperaba y podría ser un factor para retrasar los aumentos de tasas.
Por el contrario, Jesper Koll, director experto de la firma de servicios financieros con sede en Tokio, Monex Group, dijo que la inflación aumenta más rápido que los salarios fortalecerá el compromiso del gobernador de BOJ Kazuo Ueda de aumentar la tasa de política de Japón, que casi inmediatamente impulsará el poder adquisitivo para el hombre en la calle en la calle con un Yen más fuerte.
Esto se debe a que un tercio del índice de precios al consumidor de Japón está directamente vinculado a los precios de las importaciones, dijo, y un yen más fuerte reducirá la inflación importada.
Vishnu Varathan, Director Gerente de Mizuho Securities, simplemente lo expresa: «El plan de juego óptimo para el BOJ puede ser no hacer nada. Sentarse en sus manos para afirmar el sesgo de apriete (aunque mucho más lejos) a medida que elimina las incertidumbres de las tarifas». Estados Unidos ha amenazado con imponer aranceles del 25% a las importaciones japonesas del 1 de agosto.
Varathan dijo que el BOJ debería dar un paso atrás, y no intervenir: el BOJ probablemente no tiene alcance para más caminatas, debido a los temores de engargar la demanda interna.
El gobernador Ueda el mes pasado expresó su confianza en que la economía de Japón podría resistir la presión a la baja de los aranceles estadounidenses, y agregó que el ciclo de aumento de los salarios y los precios no se interrumpirá.
